{"id":11570,"date":"2026-06-12T20:20:42","date_gmt":"2026-06-12T20:20:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.turbocrowd.it\/?p=11570"},"modified":"2026-06-12T20:20:43","modified_gmt":"2026-06-12T20:20:43","slug":"scenarios-de-dilution-du-crowdfunding","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/scenarios-de-dilution-du-crowdfunding\/","title":{"rendered":"Crowdfunding et dilution : comment simuler des sc\u00e9narios avant le tour de table ?"},"content":{"rendered":"<div class=\"wp-block-uagb-table-of-contents uagb-toc__align-left uagb-toc__columns-1  uagb-block-61659545\"\n\t\t\t\t\tdata-scroll= \"1\"\n\t\t\t\t\tdata-offset= \"30\"\n\t\t\t\t\tstyle=\"\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t\t<div class=\"uagb-toc__wrap\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"uagb-toc__title\">\n\t\t\t\t\t\t\tTable des mati\u00e8res\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"uagb-toc__list-wrap\">\n\t\t\t\t\t\t<ol class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#cosa-significa-diluizione-nel-crowdfunding\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Ce que signifie la dilution dans le cadre du crowdfunding<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#la-soglia-psicologica-di-diluizione\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Le seuil psychologique de dilution<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#pre-money-post-money-e-aumento-di-capitale-i-concetti-essenziali\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Pre-money, post-money et augmentation de capital : les concepts essentiels\u00a0<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#come-si-calcola-la-diluizione-in-una-campagna-di-equity-crowdfunding-metodo-pratico\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Comment calculer la dilution dans une campagne d'equity crowdfunding : une m\u00e9thode pratique<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#la-formula-base\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">La formule de base<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#obiettivo-minimo-e-obiettivo-massimo-due-scenari-diversi\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Objectif minimal et objectif maximal : deux sc\u00e9narios diff\u00e9rents<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#quali-scenari-simulare-prima-di-andare-online\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Quels sc\u00e9narios simuler avant de passer en ligne ?\u00a0<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#scenario-prudente-raccolta-minima-e-crescita-lenta\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Sc\u00e9nario prudent : r\u00e9colte minimale et croissance lente<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#scenario-intermedio-raccolta-coerente-con-il-piano-industriale\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Sc\u00e9nario interm\u00e9diaire : collecte conforme au plan d'entreprise<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#scenario-massimo-overfunding-e-impatto-sulla-cap-table\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Sc\u00e9nario maximal : surfinancement et impact sur le tableau des plafonds<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#come-usare-la-cap-table-per-simulare-gli-effetti-della-diluizione\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Comment utiliser le tableau des plafonds pour simuler les effets de la dilution ?<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#cap-table-pre-round\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Tableau des plafonds avant le tour<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#cap-table-post-campagna\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Tableau des plafonds apr\u00e8s la campagne<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#diluizione-e-governance\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Dilution et gouvernance\u00a0<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#errori-da-evitare-nella-simulazione-pre-round\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Les erreurs \u00e0 \u00e9viter lors de la simulation du pr\u00e9-tour\u00a0<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#strumenti-consigliati-per-le-simulazioni\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Outils recommand\u00e9s pour les simulations<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#faq-domande-frequenti\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">FAQ - Foire aux questions<\/a><ul class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#qual-\u00e8-la-diluizione-media-in-un-equity-crowdfunding\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Quelle est la dilution moyenne dans le cadre de l'equity crowdfunding ?<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#posso-evitare-la-diluizione-raccogliendo-capitali\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Puis-je \u00e9viter la dilution en levant des capitaux ?<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#cos\u00e8-la-clausola-anti-diluizione\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Qu'est-ce que la clause anti-dilution ?<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#come-influiscono-gli-sfp-sulla-diluizione\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Quelle est l'incidence des DPU sur la dilution ?<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#vuoi-approfondire-direttamente-con-i-nostri-esperti-di-crowdfunding-largomento-di-cui-stai-leggendo\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Vous souhaitez discuter directement avec nos experts en crowdfunding du sujet que vous lisez ?<\/a><li class=\"uagb-toc__list\"><a href=\"#hai-bisogno-di-supporto-perpreparare-una-campagna-di-crowdfunding-di-successo-e-cercare-potenziali-investitori-per-il-tuo-progetto\" class=\"uagb-toc-link__trigger\">Vous avez besoin d'aide pour pr\u00e9parer une campagne de crowdfunding r\u00e9ussie et rechercher des investisseurs potentiels pour votre projet ?<\/a><\/ul><\/ul><\/ul><\/ul><\/ul><\/ul><\/ol>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>La collecte de capitaux par le biais de l'equity crowdfunding acc\u00e9l\u00e8re la croissance, mais a un co\u00fbt in\u00e9vitable : <strong>cession d'actions de la soci\u00e9t\u00e9<\/strong>. L'ouverture du capital \u00e0 de nouveaux actionnaires implique en effet que les actionnaires existants verront leur pourcentage de participation r\u00e9duit : c'est ce que l'on appelle l'\"effet de levier\". <strong>dilution<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Si une augmentation de capital finance la croissance de l'entreprise, le d\u00e9veloppement de produits, le marketing, l'embauche strat\u00e9gique ou l'entr\u00e9e sur de nouveaux march\u00e9s, il peut \u00eatre judicieux de c\u00e9der une partie des actions. Mais cette op\u00e9ration doit \u00eatre g\u00e9r\u00e9e de mani\u00e8re \u00e0 maintenir un contr\u00f4le ferme sur l'entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Afin de ne pas perdre le contr\u00f4le, il est essentiel de simuler la table des casquettes. <em>premier<\/em> du tour de table, en fixant une \u00e9valuation r\u00e9aliste avant la mise de fonds et en d\u00e9finissant un plafond absolu.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dans notre blog, vous trouverez d\u00e9j\u00e0 une <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/equity-crowdfunding-dilution-des-actions\/\">article th\u00e9orique sur la dilution des actions d'une soci\u00e9t\u00e9<\/a>. Nous vous proposons ici un guide pour apprendre \u00e0 simuler la <strong>sc\u00e9narios de dilution dans le cadre de l'equity crowdfunding<\/strong> pour prot\u00e9ger l'avenir de votre entreprise :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Calculez l'impact exact d'une augmentation de capital sur votre propri\u00e9t\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>Maintenir une gouvernance saine pour faire face aux cycles futurs.<\/li>\n\n\n\n<li>Structurer un tableau de capitalisation clair et \u00e0 l'\u00e9preuve des investisseurs institutionnels.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ce que signifie la dilution dans le cadre du crowdfunding<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>La dilution est un <strong>cons\u00e9quence normale <\/strong>de toute lev\u00e9e de capital-risque. Lorsque de nouveaux actionnaires entrent par le biais d'une augmentation de capital, le pourcentage de participation des actionnaires existants est r\u00e9duit, car le capital social est distribu\u00e9 sur une base plus large.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le cadre de l'equity crowdfunding, vous d\u00e9cidez d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment de c\u00e9der une partie de votre entreprise \u00e0 la \u201cfoule\u201d d'investisseurs afin d'obtenir des capitaux frais en retour.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais la dilution n'est pas n\u00e9cessairement une mauvaise chose. La valeur globale de l'entreprise (et donc la valeur absolue de la part restante des fondateurs) augmente gr\u00e2ce aux liquidit\u00e9s inject\u00e9es.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Il vaut mieux avoir les 70% d'une entreprise valant 2 millions que les 100% d'une entreprise valant z\u00e9ro.<\/p>\n\n\n\n<p>Prenons un exemple. Avant le tour de table, deux fondateurs poss\u00e8dent ensemble 100% d'une entreprise. Si l'entreprise proc\u00e8de \u00e0 une augmentation de capital et que les nouveaux investisseurs acqui\u00e8rent 20% apr\u00e8s le tour de table, les fondateurs ne d\u00e9tiendront plus 100%, mais 80%.<\/p>\n\n\n\n<p>Toutefois, si apr\u00e8s le tour, ils poss\u00e8dent le 80% d'une entreprise <strong>plus capitalis\u00e9<\/strong>, avec plus de ressources pour se d\u00e9velopper, la participation peut \u00eatre plus faible en termes de pourcentage, mais elle peut aussi \u00eatre plus faible en termes d'effectifs. <strong>plus solide<\/strong> en termes \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<p>La question \u00e0 se poser est donc la suivante : \u201cla part que je c\u00e8de est-elle coh\u00e9rente avec les capitaux que je l\u00e8ve et la croissance que je peux g\u00e9n\u00e9rer ?.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le seuil psychologique de dilution<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>De nombreuses entreprises abordent la question sous l'angle d'un seuil psychologique : \u201cnous ne voulons pas produire plus de 10%\u201d ou \u201cplus de 15%, c'est trop\u201d. Cette approche est incompl\u00e8te et pas tout \u00e0 fait rationnelle.<\/p>\n\n\n\n<p>La <strong>pourcentage transf\u00e9r\u00e9 <\/strong>n'a de sens que si elle est li\u00e9e \u00e0 trois \u00e9l\u00e9ments :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>le capital que l'entreprise souhaite lever ;<\/li>\n\n\n\n<li>la valorisation attribu\u00e9e \u00e0 l'entreprise ;<\/li>\n\n\n\n<li>les objectifs que ce capital doit financer.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Une dilution tr\u00e8s faible peut sembler commode, mais peut s'av\u00e9rer inefficace si le montant lev\u00e9 n'est pas suffisant pour soutenir le plan de croissance. Dans ce cas, l'entreprise risque de mettre fin \u00e0 une campagne formellement positive, mais op\u00e9rationnellement insuffisante.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nous avons d\u00e9di\u00e9 <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/campagne-de-financement-participatif-echoue\/\">un article sur les diff\u00e9rents types d'\u00e9chec dans une campagne de crowdfunding<\/a>, au-del\u00e0 de la r\u00e9alisation de l'objectif \u00e9conomique minimal.<\/p>\n\n\n\n<p>Au contraire, une dilution plus importante peut \u00eatre supportable si elle permet de financer des activit\u00e9s d\u00e9cisives : dans ce cas, l'action vendue doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9e comme un investissement dans la croissance future de l'entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Simulation de sc\u00e9narios de dilution<\/strong> avant l'ouverture de la campagne est le seul moyen de s'assurer que l'entreprise reste <em>investissable<\/em> pour les tours de table ult\u00e9rieurs, surtout si vous visez des investisseurs professionnels.<\/p>\n\n\n\n<p>Un investisseur professionnel qui \u00e9value un tour de table ult\u00e9rieur examine \u00e9galement dans quelle mesure les fondateurs sont encore incit\u00e9s \u00e0 d\u00e9velopper l'entreprise. Si, apr\u00e8s plusieurs tours de table, leur participation est devenue trop faible, un probl\u00e8me d'alignement peut se poser : ceux qui dirigent l'entreprise ont-ils encore suffisamment d'int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique dans son succ\u00e8s ?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pre-money, post-money et augmentation de capital : les concepts essentiels&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le calcul de la dilution est bas\u00e9 sur trois mesures financi\u00e8res interd\u00e9pendantes : <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/levaluation-pre-monetaire\/\">\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire<\/a>, l'\u00e9valuation post-money et l'augmentation de capital.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La <strong>\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire<\/strong> est la valeur attribu\u00e9e \u00e0 l'entreprise avant l'entr\u00e9e de nouveaux capitaux. Dans le cadre de l'equity crowdfunding, c'est l'entreprise elle-m\u00eame qui propose cette valeur, mais celle-ci doit \u00eatre motiv\u00e9e par le chiffre d'affaires, les marges, la croissance, le march\u00e9, la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle, l'\u00e9quipe, les contrats d\u00e9j\u00e0 acquis, le pipeline commercial, les m\u00e9triques d'utilisation des produits ou d'autres preuves pertinentes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La <strong>l'\u00e9valuation post-mon\u00e9taire<\/strong> est la valeur de l'entreprise apr\u00e8s la collecte. Elle est calcul\u00e9e comme suit :<\/p>\n\n\n\n<p><strong>post-money = pre-money + capital lev\u00e9<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le rapport entre le capital lev\u00e9 et cette \u00e9valuation post-money d\u00e9terminera le pourcentage exact de l'entreprise transf\u00e9r\u00e9 aux nouveaux actionnaires.<\/p>\n\n\n\n<p>L'<strong>augmentation de capital<\/strong> indique \u00e0 la fois le\u2019<a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/document-doffre-daugmentation-de-capital\/\">acte juridique<\/a> par lequel l'entreprise \u00e9met de nouvelles parts ou actions pour attirer de nouveaux investisseurs, ainsi que le montant de l'argent qui entre mat\u00e9riellement dans le cycle de financement.<\/p>\n\n\n\n<p>Plus la collecte est \u00e9lev\u00e9e par rapport \u00e0 l'\u00e9valuation post-money, plus la participation de nouveaux membres est importante et donc plus la dilution des membres existants est grande.<\/p>\n\n\n\n<p>La simulation d'avant tour sert pr\u00e9cis\u00e9ment \u00e0 rendre cette relation visible avant de fixer les conditions de la campagne.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment calculer la dilution dans une campagne d'equity crowdfunding : une m\u00e9thode pratique<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le calcul de la dilution dans le cadre d'une campagne d'equity crowdfunding se fait en trois \u00e9tapes :<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Fixation de l'\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire<\/li>\n\n\n\n<li>D\u00e9finir un objectif de collecte minimum et maximum (augmentation de capital)<\/li>\n\n\n\n<li>Calculer la dilution<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Cela permet de simuler diff\u00e9rents sc\u00e9narios : voir comment les capitaux propres de l'entreprise fluctuent dans les deux cas limites de la campagne.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">La formule de base<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>La part vendue aux nouveaux investisseurs est calcul\u00e9e comme suit :<\/p>\n\n\n\n<p><strong>capital lev\u00e9 \/ \u00e9valuation post-money x 100<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Prenons un exemple :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire : 2 000 000 EUR ;<\/li>\n\n\n\n<li>capital lev\u00e9 : 500 000 euros ;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00e9valuation post-money : 2.500.000 euros.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Dans ce cas, la part des nouveaux investisseurs sera de :<\/p>\n\n\n\n<p><strong>500 000 \/ 2 500 000 x 100 = 20%<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les actionnaires existants, qui d\u00e9tenaient un total de 100% de la soci\u00e9t\u00e9 avant l'augmentation de capital, d\u00e9tiendront un total de 80% apr\u00e8s l'entr\u00e9e des nouveaux investisseurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Cela signifie que toute participation est r\u00e9duite proportionnellement.<\/p>\n\n\n\n<p>Exemple :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>fondateur A avant le tour : 60% ;<\/li>\n\n\n\n<li>fondateur B avant le tour : 40%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s l'augmentation de capital :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>fondateur A : 48% ;<\/li>\n\n\n\n<li>fondateur B : 32% ;<\/li>\n\n\n\n<li>nouveaux investisseurs : 20%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Objectif minimal et objectif maximal : deux sc\u00e9narios diff\u00e9rents<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>En equity crowdfunding, il est n\u00e9cessaire de d\u00e9finir un seuil minimum de collecte (\u201cinfranchissable\u201d) et un seuil maximum. Il est donc essentiel de simuler au moins deux sc\u00e9narios : ce qui se passe si la campagne se termine au minimum et ce qui se passe si elle atteint le maximum.<\/p>\n\n\n\n<p>Prenons un exemple de sc\u00e9narios pour une entreprise dont l'\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire est de 2 millions d'euros.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>Sc\u00e9nario<\/strong><\/td><td><strong>Collection<\/strong><\/td><td><strong>\u00c9valuation a posteriori<\/strong><\/td><td><strong>Part des nouveaux investisseurs<\/strong><\/td><td><strong>Membres actuels apr\u00e8s le tour<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Objectif minimal<\/td><td>300 000 euros<\/td><td>2 300 000 euros<\/td><td>\u00e0 propos de 13%<\/td><td>\u00e0 propos de 87%<\/td><\/tr><tr><td>Objectif maximal<\/td><td>700 000 euros<\/td><td>2 700 000 euros<\/td><td>environ 25.9%<\/td><td>environ 74.1%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>La diff\u00e9rence est significative. Cela ne signifie pas que le sc\u00e9nario maximal soit pire. Il pourrait \u00eatre le plus utile, si ces 700 000 euros financent un plan de croissance plus solide. Mais l'entreprise doit le savoir \u00e0 l'avance : elle ne peut pas d\u00e9couvrir seulement au moment de la cl\u00f4ture de la campagne que les 700 000 euros ne sont pas suffisants pour financer un plan de croissance plus solide.\u2019<strong>surfinancement<\/strong> a produit une dilution plus importante que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n<p>C'est pourquoi le seuil maximal ne doit pas \u00eatre fix\u00e9 \u201cle plus haut possible\u201d simplement pour intercepter une \u00e9ventuelle demande suppl\u00e9mentaire. Il doit correspondre \u00e0 un plan d'utilisation des fonds et \u00e0 une dilution que l'entreprise juge acceptable.<\/p>\n\n\n\n<p>Attention, notre exemple est simplifi\u00e9 : la simulation doit montrer l'effet de l'augmentation de capital sur tous les actionnaires, et pas seulement sur les fondateurs. Si des business angels, des investisseurs industriels ou des partenaires financiers sont d\u00e9j\u00e0 entr\u00e9s dans l'entreprise, leurs parts seront \u00e9galement dilu\u00e9es, sauf accord sp\u00e9cifique.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce point est important car certains<strong> investisseurs pr\u00e9c\u00e9dents<\/strong> peuvent comporter des clauses particuli\u00e8res : par exemple, des droits de pr\u00e9emption, des droits d'information, des droits de covente ou des m\u00e9canismes anti-dilution. Ces aspects doivent \u00eatre v\u00e9rifi\u00e9s avec des conseillers juridiques et financiers avant de construire l'offre, car ils peuvent affecter la faisabilit\u00e9 de la transaction ou les conditions \u00e0 proposer au march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<div data-aos= \"slide-right\" data-aos-duration=\"400\" data-aos-delay=\"0\" data-aos-easing=\"ease\" data-aos-once=\"true\" class=\"wp-block-uagb-container uagb-block-1e0fbaf5 alignfull uagb-is-root-container\">\n<div style=\"margin-top:0;margin-bottom:0;height:8px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-advanced-heading uagb-block-bcf26494\"><h2 class=\"uagb-heading-text\"><strong>Vous souhaitez discuter directement avec nos experts en crowdfunding du sujet que vous lisez ?<\/strong><\/h2><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-advanced-heading uagb-block-1263b640\"><p class=\"uagb-heading-text\">Turbo Crowd peut vous r\u00e9v\u00e9ler toutes les ficelles du m\u00e9tier de crowdfunding, vous montrer les possibilit\u00e9s de collecte de capitaux qui s'offrent \u00e0 vous et vous fournir un soutien pratique pour mettre en place une campagne de crowdfunding r\u00e9ussie.<\/p><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-buttons uagb-buttons__outer-wrap uagb-btn__medium-btn uagb-btn-tablet__default-btn uagb-btn-mobile__default-btn uagb-block-66b0de0d\"><div class=\"uagb-buttons__wrap uagb-buttons-layout-wrap\">\n<div class=\"wp-block-uagb-buttons-child uagb-buttons__outer-wrap uagb-block-adaecfd1 wp-block-button\"><div class=\"uagb-button__wrapper\"><a class=\"uagb-buttons-repeater wp-block-button__link\" aria-label=\"\" href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/reserver-une-consultation-gratuite-sur-le-blog\/\" rel=\"follow noopener\" target=\"_self\" role=\"button\"><div class=\"uagb-button__link\">R\u00e9servez un appel vid\u00e9o GRATUIT !<\/div><\/a><\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:50px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Quels sc\u00e9narios simuler avant de passer en ligne ?&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>La simulation du pr\u00e9-tour ne doit pas se limiter au calcul du quota restitu\u00e9. Pour \u00eatre vraiment utile, elle doit relier trois \u00e9l\u00e9ments : <strong>les capitaux lev\u00e9s, l'utilisation des fonds et les r\u00e9sultats attendus<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>L'entreprise doit se poser la question suivante : si nous levons ce montant, que pouvons-nous r\u00e9ellement faire ? Et apr\u00e8s cela, serons-nous mieux \u00e0 m\u00eame de nous d\u00e9velopper, de g\u00e9n\u00e9rer des revenus ou d'ouvrir un nouveau cycle de financement \u00e0 des conditions plus avantageuses ?<\/p>\n\n\n\n<p>C'est pourquoi il est judicieux de construire au moins <strong>trois sc\u00e9narios : prudent, interm\u00e9diaire et maximal<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sc\u00e9nario prudent : r\u00e9colte minimale et croissance lente<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le sc\u00e9nario prudent part de l'hypoth\u00e8se la plus prudente : la campagne n'atteint que les\u2019<strong>objectif minimum<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce sc\u00e9nario est tr\u00e8s utile pour v\u00e9rifier qu'un objectif minimum raisonnable a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9. L'objectif minimum doit en effet repr\u00e9senter le capital minimum avec lequel l'entreprise peut r\u00e9aliser un \u00e9l\u00e9ment concret de son plan.<\/p>\n\n\n\n<p>Si le seuil minimum est trop bas, le risque est de cl\u00f4turer une campagne officiellement r\u00e9ussie mais non rentable. L'entreprise se dilue, acquiert de nouveaux membres, supporte les co\u00fbts de la campagne, mais ne collecte pas suffisamment de fonds pour obtenir des r\u00e9sultats significatifs.<\/p>\n\n\n\n<p>La question directrice est simple : si nous ne collectons que le minimum, <strong>La dilution est-elle toujours justifi\u00e9e ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Si la r\u00e9ponse est n\u00e9gative, le seuil minimum doit \u00eatre repens\u00e9. Il ne sert \u00e0 rien d'ouvrir une augmentation de capital si le capital minimum lev\u00e9 ne permet pas de r\u00e9aliser des progr\u00e8s mesurables.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sc\u00e9nario interm\u00e9diaire : collecte conforme au plan d'entreprise<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le sc\u00e9nario interm\u00e9diaire est souvent le plus r\u00e9aliste et le plus facile \u00e0 g\u00e9rer.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>C'est le sc\u00e9nario dans lequel l'entreprise l\u00e8ve suffisamment de capitaux pour financer ses activit\u00e9s prioritaires sans s'exposer \u00e0 une dilution excessive. Pour le construire, il faut partir du <strong>besoins r\u00e9els<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Par exemple, si l'objectif pour les 12 \u00e0 18 prochains mois est d'augmenter le chiffre d'affaires, l'entreprise doit estimer les activit\u00e9s n\u00e9cessaires pour y parvenir : marketing, ventes, d\u00e9veloppement de produits, personnel, conseil, technologie, production, logistique. Ce n'est qu'ensuite qu'elle pourra d\u00e9finir le capital n\u00e9cessaire.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce sc\u00e9nario doit \u00eatre li\u00e9 \u00e0 des \u00e9tapes pr\u00e9cises, c'est-\u00e0-dire \u00e0 des r\u00e9sultats interm\u00e9diaires qui d\u00e9montrent les progr\u00e8s de l'entreprise et permettent d'\u00e9tablir des budgets r\u00e9alistes.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sc\u00e9nario maximal : surfinancement et impact sur le tableau des plafonds<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le sc\u00e9nario maximal envisage le cas o\u00f9 la campagne atteint la limite sup\u00e9rieure de la collecte. Il s'agit d'un sc\u00e9nario manifestement positif en principe, mais qui doit \u00eatre trait\u00e9 avec pr\u00e9caution.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le domaine du crowdfunding, le surfinancement peut \u00eatre le signe d'un fort int\u00e9r\u00eat du march\u00e9. Cependant, les capitaux suppl\u00e9mentaires doivent avoir une destination claire et le <strong>dilution suppl\u00e9mentaire<\/strong> doit rester durable.<\/p>\n\n\n\n<p>Si l'entreprise l\u00e8ve beaucoup de fonds sans plan pr\u00e9cis, elle risque de vendre plus d'actions que n\u00e9cessaire. Cela peut poser des probl\u00e8mes, surtout si, \u00e0 l'avenir, un nouveau tour de table doit \u00eatre ouvert avec des investisseurs professionnels.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le sc\u00e9nario maximal, il faut donc v\u00e9rifier :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>l'\u00e9volution du quota des fondateurs ;<\/li>\n\n\n\n<li>l'\u00e9volution de la part des investisseurs existants ;<\/li>\n\n\n\n<li>si le tableau des plafonds reste lisible ;<\/li>\n\n\n\n<li>si les capitaux suppl\u00e9mentaires financent des activit\u00e9s r\u00e9ellement utiles ;<\/li>\n\n\n\n<li>si l'\u00e9valuation choisie reste viable lors de l'examen du cycle suivant.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>L'<strong>surfinancement<\/strong> doit \u00eatre trait\u00e9e comme une opportunit\u00e9 planifi\u00e9e, et non comme une r\u00e9compense inattendue. Avant de se lancer en ligne, l'entreprise doit d\u00e9j\u00e0 savoir ce qu'elle fera si la demande des investisseurs d\u00e9passe les attentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans certains cas, il peut \u00eatre conseill\u00e9 de fermer la r\u00e9colte plus t\u00f4t afin d'\u00e9viter une dilution excessive, mais il faut \u00eatre pr\u00eat \u00e0 le faire.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment utiliser le tableau des plafonds pour simuler les effets de la dilution ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Il faut ajouter une derni\u00e8re \u00e9tape aux trois d\u00e9crites jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent : la mise \u00e0 jour du tableau des plafonds.<\/p>\n\n\n\n<p>La <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/cap-table-equity-crowdfunding\/\">table \u00e0 chapeau<\/a> est un tableau repr\u00e9sentant les <strong>structure du capital de l'entreprise<\/strong>qui sont les actionnaires, quelles sont les actions qu'ils d\u00e9tiennent, comment les pourcentages \u00e9voluent apr\u00e8s l'augmentation de capital et ce qui pourrait se passer lors des tours suivants.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Il s'agit d'un outil d'aide \u00e0 la d\u00e9cision pour l'entreprise, car il lui permet de voir imm\u00e9diatement l'effet des choix de collecte avant qu'ils ne deviennent d\u00e9finitifs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Tableau des plafonds avant le tour<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Avant de lancer une campagne d'equity crowdfunding, l'entreprise doit \u00e9tablir un tableau de capitalisation actualis\u00e9 de sa situation actuelle.<\/p>\n\n\n\n<p>Les \u00e9l\u00e9ments minimaux sont les suivants<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les membres existants ;<\/li>\n\n\n\n<li>le pourcentage de participation de chaque partenaire ;<\/li>\n\n\n\n<li>la valeur nominale et la valeur \u00e9conomique des unit\u00e9s ou des actions ;<\/li>\n\n\n\n<li>toutes les cat\u00e9gories de quotas ;<\/li>\n\n\n\n<li>les droits sp\u00e9ciaux associ\u00e9s \u00e0 certaines participations ;<\/li>\n\n\n\n<li>les conventions d'actionnaires ou les accords pertinents ;<\/li>\n\n\n\n<li>les instruments convertibles d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis ou promis.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ce dernier point est souvent sous-estim\u00e9. Si l'entreprise a d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis des instruments convertibles en actions ou a conclu des accords qui donnent \u00e0 quelqu'un le droit d'entrer dans le capital \u00e0 l'avenir, la simulation doit en tenir compte.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Tableau des plafonds apr\u00e8s la campagne<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s la d\u00e9finition des trois sc\u00e9narios, le tableau des plafonds doit \u00eatre mis \u00e0 jour avec l'entr\u00e9e de nouveaux investisseurs dans les trois sc\u00e9narios.<\/p>\n\n\n\n<p>Voici les \u00e9tapes \u00e0 suivre :<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>inscrire le capital lev\u00e9 pour le sc\u00e9nario consid\u00e9r\u00e9 ;<\/li>\n\n\n\n<li>calculer l'\u00e9valuation post\u00e9rieure \u00e0 la mise en circulation de l'argent ;<\/li>\n\n\n\n<li>d\u00e9terminer la part des nouveaux investisseurs ;<\/li>\n\n\n\n<li>r\u00e9duire proportionnellement les parts des membres existants ;<\/li>\n\n\n\n<li>v\u00e9rifier l'effet sur les fondateurs, les investisseurs pr\u00e9c\u00e9dents et les autres actionnaires concern\u00e9s.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>La simulation doit \u00eatre r\u00e9p\u00e9t\u00e9e pour chaque sc\u00e9nario : collecte minimale, collecte interm\u00e9diaire, collecte maximale. De cette mani\u00e8re, l'entreprise peut comparer les <strong>effets r\u00e9els <\/strong>de l'op\u00e9ration et v\u00e9rifier que, dans le sc\u00e9nario de l'objectif maximal, les fondateurs conservent un pourcentage confortable pour les futurs cycles de gestion et de financement.<\/p>\n\n\n\n<p>Une campagne d'equity crowdfunding doit rarement \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme un \u00e9v\u00e9nement unique. Pour de nombreuses start-ups et PME, il s'agit d'une \u00e9tape au sein d'un processus d'investissement. <strong>le chemin le plus long vers le financement<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Par cons\u00e9quent, en plus du sc\u00e9nario post-campagne, il est \u00e9galement utile de simuler une \u00e9ventuelle campagne d'information. <strong>prochain tour<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Un tableau de capitalisation d\u00e9sordonn\u00e9, une \u00e9valuation initiale trop \u00e9lev\u00e9e ou une dilution mal g\u00e9r\u00e9e peuvent rendre le prochain tour de table moins attrayant, surtout s'il s'agit de sujets professionnels.<\/p>\n\n\n\n<p>La simulation permet d'\u00e9viter les d\u00e9cisions \u00e0 courte vue : r\u00e9colter aujourd'hui \u00e0 des conditions qui semblent commodes, mais qui rendent plus difficile le financement de la croissance demain.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Dilution et gouvernance&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Lorsque l'on parle de dilution, de nombreuses entreprises superposent deux plans diff\u00e9rents : le pourcentage de capital transf\u00e9r\u00e9 et le contr\u00f4le sur les d\u00e9cisions commerciales.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces questions sont li\u00e9es, mais elles ne co\u00efncident pas. C\u00e9der une part de l'entreprise signifie r\u00e9duire la participation \u00e9conomique des actionnaires existants. Cela ne signifie pas automatiquement qu'ils perdent le droit de participer \u00e0 l'entreprise. <strong>le contr\u00f4le op\u00e9rationnel ou strat\u00e9gique <\/strong>de la soci\u00e9t\u00e9. Cela d\u00e9pend de la mani\u00e8re dont la transaction est structur\u00e9e : cat\u00e9gories d'actions, droits associ\u00e9s, statuts, pactes d'actionnaires et r\u00e8gles de gestion.<\/p>\n\n\n\n<p>Par cons\u00e9quent, avant une campagne d'equity crowdfunding, la simulation de dilution devrait \u00eatre accompagn\u00e9e d'un audit de gouvernance.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour en savoir plus sur ce sujet, lisez nos articles sur <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/gouvernance-equity-crowdfunding\/\">comment maintenir la gouvernance<\/a>, le <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/pactes-dactionnaires-pour-le-crowdfunding\/\">conventions d'actionnaires<\/a> et sur le <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/statuts-pour-le-financement-participatif-equity-crowdfunding\/\">clauses \u00e0 inclure dans les statuts<\/a> de r\u00e9glementer les relations avec les membres de la foule.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les erreurs \u00e0 \u00e9viter lors de la simulation du pr\u00e9-tour&nbsp;<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Simuler uniquement le pourcentage transf\u00e9r\u00e9<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>La premi\u00e8re erreur consiste \u00e0 se concentrer uniquement sur le pourcentage que l'on veut abandonner.<\/p>\n\n\n\n<p>Dire \u201cnous voulons offrir 10%\u201d peut sembler un bon point de d\u00e9part, mais c'est en fait un choix incomplet. Il faut d'abord v\u00e9rifier si le capital obtenu par la vente de cette action est suffisant pour soutenir le plan de croissance.<\/p>\n\n\n\n<ol start=\"2\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Gonfler l'\u00e9valuation avant la mise en circulation<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>La deuxi\u00e8me erreur consiste \u00e0 augmenter l'\u00e9valuation pr\u00e9-mon\u00e9taire uniquement pour r\u00e9duire la part offerte aux investisseurs.<\/p>\n\n\n\n<p>D'un point de vue math\u00e9matique, cela fonctionne : pour le m\u00eame montant de capital lev\u00e9, une \u00e9valuation plus \u00e9lev\u00e9e signifie moins de dilution. D'un point de vue strat\u00e9gique, cependant, cela peut \u00eatre risqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>D'abord parce que toute \u00e9valuation doit \u00eatre raisonn\u00e9e et cr\u00e9dible.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Deuxi\u00e8mement, parce qu'une sur\u00e9valuation peut compliquer les cycles suivants. Si elle n'obtient pas de r\u00e9sultats r\u00e9guliers au cours des mois suivants, elle peut \u00eatre contrainte de choisir une \u00e9valuation inf\u00e9rieure lors du tour suivant. A <strong>rond en bas<\/strong> est probl\u00e9matique car elle r\u00e9duit la confiance des investisseurs.<\/p>\n\n\n\n<ol start=\"3\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Surestimation du capital lev\u00e9<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>La troisi\u00e8me erreur consiste \u00e0 raisonner sur la collecte brute comme si elle \u00e9tait enti\u00e8rement disponible pour le plan d'entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Une campagne d'equity crowdfunding implique <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/cout-du-crowdfunding\/\">co\u00fbts<\/a>, qui doivent \u00eatre prises en compte pour estimer le capital qui sera effectivement disponible pour la croissance apr\u00e8s la r\u00e9colte.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Outils recommand\u00e9s pour les simulations<\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Vous pouvez r\u00e9aliser ces projections \u00e0 l'aide d'un tableur tel qu'Excel ou Google Sheets, mais pour les structures d'entreprise complexes, il existe des logiciels d\u00e9di\u00e9s \u00e0 la gestion des fonds propres, tels que le leader mondial Carta, qui a \u00e9galement acquis r\u00e9cemment l'outil Capdesk, tr\u00e8s populaire en Europe.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">FAQ - Foire aux questions<\/h3>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Quelle est la dilution moyenne dans le cadre de l'equity crowdfunding ?<\/h4>\n\n\n\n<p>Selon les donn\u00e9es les plus r\u00e9centes de l'Observatoire du Crowdinvesting du Politecnico di Milano (2025), dans les campagnes de financement participatif non immobili\u00e8res en Italie, la part de capital offerte aux investisseurs \u00e9tait en moyenne de 8,77%. Ce chiffre peut servir de r\u00e9f\u00e9rence au march\u00e9, mais ne doit pas \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme une prescription.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Puis-je \u00e9viter la dilution en levant des capitaux ?<\/h4>\n\n\n\n<p>Le seul moyen d'obtenir des fonds sans c\u00e9der d'actions (et donc sans dilution) est de recourir \u00e0 l'endettement (pr\u00eats bancaires, dons ou subventions). <a href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/pret-crowdfunding-vs-dette-bancaire\/\">pr\u00eat crowdfunding<\/a>). La structure financi\u00e8re de la transaction est toutefois tr\u00e8s diff\u00e9rente et a un impact significatif sur les flux de tr\u00e9sorerie.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Qu'est-ce que la clause anti-dilution ?<\/h4>\n\n\n\n<p>Il s'agit d'un m\u00e9canisme juridique int\u00e9gr\u00e9 dans les conventions d'actionnaires pour prot\u00e9ger les investisseurs. Si la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9met de nouvelles actions \u00e0 l'avenir \u00e0 un prix inf\u00e9rieur au prix actuel (down round), les investisseurs prot\u00e9g\u00e9s recevront des actions suppl\u00e9mentaires gratuitement ou avec une d\u00e9cote pour compenser la perte de valeur.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Quelle est l'incidence des DPU sur la dilution ?<\/h4>\n\n\n\n<p>Les instruments financiers participatifs (ou SAFE) permettent de lever des capitaux en reportant la dilution r\u00e9elle. Le pourcentage d'actions n'est calcul\u00e9 et \u00e9mis qu'\u00e0 l'avenir, lorsqu'un \u201c\u00e9v\u00e9nement de conversion\u201d est d\u00e9clench\u00e9, g\u00e9n\u00e9ralement lors du prochain cycle de financement avec une \u00e9valuation du prix.<\/p>\n\n\n\n<div data-aos= \"slide-right\" data-aos-duration=\"400\" data-aos-delay=\"0\" data-aos-easing=\"ease\" data-aos-once=\"true\" class=\"wp-block-uagb-container uagb-block-1e0fbaf5 alignfull uagb-is-root-container\">\n<div style=\"margin-top:0;margin-bottom:0;height:8px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-advanced-heading uagb-block-bcf26494\"><h2 class=\"uagb-heading-text\"><strong><strong><strong><strong>Vous avez besoin d'aide pour pr\u00e9parer une campagne de crowdfunding r\u00e9ussie et rechercher des investisseurs potentiels pour votre projet ?<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/h2><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-advanced-heading uagb-block-1263b640\"><p class=\"uagb-heading-text\">Turbo Crowd peut vous accompagner tout au long du processus, de l'organisation de la pr\u00e9-foule \u00e0 la cl\u00f4ture de la collecte, en d\u00e9veloppant des strat\u00e9gies de marketing efficaces et innovantes pour promouvoir votre campagne de la meilleure fa\u00e7on possible.<\/p><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-uagb-buttons uagb-buttons__outer-wrap uagb-btn__medium-btn uagb-btn-tablet__default-btn uagb-btn-mobile__default-btn uagb-block-66b0de0d\"><div class=\"uagb-buttons__wrap uagb-buttons-layout-wrap\">\n<div class=\"wp-block-uagb-buttons-child uagb-buttons__outer-wrap uagb-block-adaecfd1 wp-block-button\"><div class=\"uagb-button__wrapper\"><a class=\"uagb-buttons-repeater wp-block-button__link\" aria-label=\"\" href=\"https:\/\/www.turbocrowd.it\/fr\/reserver-une-consultation-gratuite-sur-le-blog\/\" rel=\"follow noopener\" target=\"_self\" role=\"button\"><div class=\"uagb-button__link\">R\u00e9servez un appel vid\u00e9o GRATUIT !<\/div><\/a><\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:50px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Apprenez \u00e0 calculer et \u00e0 g\u00e9rer la dilution dans le cadre de l'equity crowdfunding. 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