Voor een bedrijf dat besluit om online kapitaal op te halen, is transparantie de eerste voorwaarde om het vertrouwen van platforms en investeerders te winnen. De ECSP-Verordening aangedrongen op dit aspect, waarbij de verplichte documenten die moeten worden opgesteld door crowdfundingplatforms en biedersin aanvulling op de nationale regels van Consob en de Bank van Italië.

Van tevoren weten welke documenten zijn nodig voor een equity, lending of reward crowdfunding campagne Zo kun je je zo goed mogelijk voorbereiden en vertragingen in goedkeuringstijden of beroepsprocedures voorkomen.

Elk type crowdfunding vereist de voorbereiding van verschillende materialen, maar die voor crowdfunding van aandelen en leningen in grote mate overlappen, terwijl crowdfunding voor beloningen wordt gekenmerkt door meer flexibiliteit en willekeur.

Naast de verplichte documentatie zijn er ook optionele documenten die echter waardevol zijn om het project duidelijk te communiceren naar platforms en investeerders en om marketingactiviteiten gericht op het werven van investeerders te ondersteunen.

In dit artikel willen we een gids voor bedrijven die een crowdfundingcampagne willen voerenlaten we het uitzoeken Welke documenten heb je nodig voor crowdfunding? en hoe je jezelf het beste kunt organiseren om jezelf effectief te presenteren aan platforms en investeerders.

Het regelgevend kader

La documentatie van een crowdfundingcampagne is niet alleen een formele vereiste: het is de spil waar de transparantie van het hele systeem om draait.

De Verordening (EU) 2020/1503bekend als de European Crowdfunding Service Providers Regulation (ECSPR), introduceerde één regelgevend kader voor equity en lending crowdfunding campagnes in alle lidstaten, waarin ook gesproken wordt over documentatie en transparantie.

In Italië is het toezicht dus toevertrouwd aan Consobdie de juistheid verifieert van de informatie die aan beleggers wordt verstrekt, en om Bank van Italiëverantwoordelijk voor het prudentieel toezicht op platformexploitanten.

Vanuit operationeel oogpunt heeft het ECSPR de bureaucratie vereenvoudigd: vandaag de dag kan een bedrijf dat slaagt voor de selectie van een erkend platform campagnes starten in alle EU-landen met één set documenten.

De Europese verordening stelde een inzamelingsplafond vast van 5 miljoen in 12 maanden voor het standaardprospectusvrijstellingsstelsel, verhoogd tot 8 miljoen euro door Consob in de Italiaanse omzetting van Europese regelgeving. Deze drempel onderscheidt crowdfundingtransacties van de uitgifte van echte financiële instrumenten en zorgt voor gestroomlijnde maar toch transparante procedures.

Het belangrijkste principe van het ECSPR is de informatiesymmetrieElke belegger, professioneel of particulier, moet dezelfde basisinformatie krijgen voordat hij of zij zijn of haar kapitaal toezegt.
Daarom moeten biedende bedrijven het volgende opstellen Essentiële Investeringsinformatie (KIIS)een geharmoniseerd Europees document dat alle relevante gegevens over de aanbieding, de risico's en de rechten van beleggers op een gestandaardiseerde manier samenvat. Het is het eerste echt wettelijk verplichte document, waar we later dieper op in zullen gaan.

Tot slot moet er een duidelijk onderscheid worden gemaakt tussen:

• regelgevende documentenvereist door de autoriteiten en die nodig zijn om de publicatie van de aanbieding toe te staan;
  
• due diligence-documentendie de platforms nodig hebben voor de evaluatie van het individuele project, maar die niet wettelijk verplicht zijn.
  

Documenten voor platformselectie

Om een equity of lending crowdfunding campagne te kunnen doen, moet je slagen voor de platformkeuze keuze. 

Elk platform voert een voorafgaand due diligence onderzoek om de degelijkheid van het project, de betrouwbaarheid van het team en het inzamelingspotentieel te beoordelen.
Deze fase is niet onderworpen aan specifieke regelgeving en verschilt van portaal tot portaal, zij het met gemeenschappelijke criteria.

Erkende crowdfundingplatforms werken als kwaliteitsfiltersHun reputatie hangt af van de kwaliteit van de projecten die aan investeerders worden voorgesteld. Daarom hebben ze een reeks documenten nodig om het bedrijf grondig te leren kennen en de risico's in te schatten.

Bedrijfsplan en financiële prognoses

De ondernemingsplan is het belangrijkste selectiedocument, de basis waarop het platform de duurzaamheid en samenhang van het project beoordeelt.
Het moet een compleet beeld geven van het bedrijfsmodel, de bedrijfsstrategie en de financiële structuur.
De belangrijkste informatie is:

• marktanalyse en concurrentiepositionering;
  
• doelgroepdefinitie en marketinghefbomen;
  
• operationeel plan en ontwikkelingsmijlpalen;
  
• economische en financiële voorspellingen (3-5 jaar);
  
• kapitaalbehoeften en de bestemming van de opgehaalde fondsen.
  

Het wordt intern opgesteld door het management of met de steun van gespecialiseerde consultants. Het platform verifieert de overeenstemming en kan om herzieningen of diepgaande analyses vragen.
In het geval van start-ups in een vroeg stadium Zonder balansen vervangt het ondernemingsplan gedeeltelijk de boekhoudkundige documenten.

Balansen en boekhoudkundige documenten

Lening- en aandelenplatforms vragen om de laatste twee jaarrekeningenin een officieel formaat en, indien mogelijk, gecertificeerd door een auditor.
Ze dienen om te verifiëren:

• bedrijfscontinuïteit;
  
• kapitaalskracht;
  
• economische prestaties en het vermogen om geld te genereren.

Jongere bedrijven kunnen tussentijdse financiële staten o budgettenzolang ze consistent zijn met de projecties in het ondernemingsplan.
Voor de Innovatieve MKB-bedrijvenBovendien is de controle van jaarrekeningen een wettelijke vereiste en, hoewel niet verplicht voor crowdfunding, vormt het een extra garantie voor het platform en de investeerders.

Kamer van Koophandel uittreksel en historisch overzicht

L'uittreksel kamer van koophandel en de historische weergave de administratieve regelmatigheid en de samenstelling van het bedrijf bevestigen.
Het zijn officiële documenten die zijn uitgegeven door de Kamer van Koophandel en laat het platform verifiëren:

• de rechtsvorm;
  
• de persoonlijke gegevens van de partners en bestuurders;
  
• een faillissement of gerechtelijke procedure.
  

Hun productie is eenvoudig maar essentieel: ze vormen het uitgangspunt voor elke conformiteitscontrole.

Bedrijfswaardering voor equity crowdfunding

Voor de campagnes van equity-crowdfundingmoet het platform de waarde van het bedrijf kennen voordat het wordt opgehaald (pre-money waardering) om de prijs van de aan te bieden quota te bepalen. De evaluatie Het dient dus om te bepalen hoeveel aandelen zullen worden uitgegeven en welk percentage van het kapitaal zal worden afgestaan in ruil voor de investering: het is een operatie die eigenlijk ook de onderneming zelf dient om de coördinaten van haar kapitaalverhoging te bepalen, om te begrijpen hoeveel aandelen kunnen worden afgestaan en met welke gevolgen, hoe de inning de cap tabel en het bestuur zal beïnvloeden, welke positionering zal resulteren, enz.

Het is een technisch document, opgesteld door een expert (accountant, auditor of financieel analist) volgens een van de vele mogelijke methoden.

Het is niet wettelijk verplicht, maar wel altijd in trek door equity crowdfunding platforms. In de kredietverlening kan het worden vervangen door een kredietwaardigheidsanalyse of een interne rating.

Kredietwaardigheidsanalyse en ratings voor crowdfunding leningen

In crowdfunding voor leningenhet hoofddoel van het platform is om de kredietrisico van het bedrijf dat de financiering aanvraagt.
Daarom zijn er naast balansen en economische informatie ook documenten en rapporten nodig om te beoordelen of het bedrijf in staat is om het ontvangen kapitaal met rente terug te betalen.

Platformen kunnen deze analyses op twee manieren uitvoeren:

1. Interne evaluatie (kredietscore) - Het platform ontwikkelt zijn eigen scoringsmodel op basis van kwantitatieve (eigen vermogen, schulden, cashflow, betalingsprestaties) en kwalitatieve (bedrijfsgeschiedenis, sector, bestuur) indicatoren.
   De uitkomst wordt uitgedrukt als risicoklasse of rating (bijvoorbeeld van "A" naar "E"), die ook de rentepercentage toe te passen op de lening.
   
2. Externe evaluatie - Sommige platforms gebruiken gespecialiseerde bedrijven of databases om een gecertificeerd kredietrapport.
   Dit document bevat:
   
   • betrouwbaarheidsscore (rating);
     
   • liquiditeits-, solvabiliteits- en winstgevendheidsratio's;
     
   • geschatte kans op wanbetaling (wanbetalingspercentage).
     

De transparantie van deze analyses is cruciaal: Verordening (EU) 2020/1503 vereist dat platforms de volgende gegevens openbaar maken risicobeoordelingsmethode en om beleggers in staat te stellen de toegepaste criteria te raadplegen.

Voor bedrijven kan het verstrekken van duidelijke financiële overzichten, actuele belastingaangiften en aanvullende informatie (bijv. een lijst met de belangrijkste klanten of bestaande contracten) de risicobeoordeling aanzienlijk verbeteren. de rentevoet van de lening verlagen.

Bedrijfsstatuten voor equity crowdfunding

Lo statuten is fundamenteel voor de equity-crowdfundingomdat het de rechten en plichten van leden regelt.
Het platform controleert de aanwezigheid van specifieke clausules voor de toetreding van nieuwe crowd investors, zoals:

• meegaan (recht van medeverkoop),
  
• slepen (verplichting om gezamenlijk te verkopen),
  
• speciale quota o participatieve financiële instrumenten (SFP),
• onderscheid tussen A-quota en B-quota (met en zonder stemrecht) en/of andere soorten.
  

Als de statuten daarin niet voorzien, moeten ze op een later tijdstip worden gewijzigd. notarismet het relevante besluit van de aandeelhoudersvergadering en deponering bij het handelsregister.

Andere ondersteunende documenten voor due diligence

Sommige platforms, vooral voor grote transacties, kunnen extra bijlagen vereisen:

• kadastrale onderzoeken of vastgoeddocumentatie, als de transactie betrekking heeft op vastgoedactiva;
  
• commerciële contracten of intentieverklaringen met partners en klanten;
  
• certificeringen (bijv. ISO, milieu of veiligheid);
  
• ESG-rapport.
  

Deze documenten zijn niet verplicht, maar helpen om de algemene geloofwaardigheid van het project en kan een verschil maken in de selectie.

De documenten voor het lanceren van een equity of lending crowdfunding campagne

Na het passeren van de selectiefase gaat het bedrijf dat de goedkeuring van het platform heeft gekregen het officiële voorbereidingsproces van de campagne in.

De ECSP-verordening en de Consob-verordeningen stellen de verplichte documenten die moeten worden bijgevoegd bij elke crowdfundingcampagne voor aandelen of leningen die op een platform wordt gepubliceerdom transparantie naar beleggers te waarborgen en het platform te beschermen tegen administratieve of civielrechtelijke aansprakelijkheid.

Essentiële Investeringsinformatie (KIIS)

De KIIS is het belangrijkste informatiedocument dat vereist wordt door de ECSP-verordening.
Het is een gestandaardiseerd blad een samenvatting van de essentiële gegevens over de offerte en de inschrijver, opgesteld volgens het model in bijlage I bij de verordening.

De KIIS moet duidelijk, beknopt en begrijpelijk zijn, zelfs voor niet-professionele beleggers. Het moet ten minste het volgende bevatten

• de identificatiegegevens van het biedende bedrijf en het platform;
  
• een beschrijving van de gefinancierde activiteit en het project;
  
• de belangrijkste risico's van de investering;
  
• de economische voorwaarden (minimum streefcijfer, maximum, quota of rentevoet);
  
• de rechten en plichten van de investeerder;
  
• de kosten en vergoedingen;
  
• de duur en de modaliteiten van het vertrek of de terugbetaling.
  

Het is het equivalent van een vereenvoudigd" prospectusspeciaal voor crowdfunding.
Het opstellen ervan is de verantwoordelijkheid van aan de biedermaar het platform is verplicht om de juistheid en consistentie te controleren.
In de praktijk bieden platforms een vooringevulde sjabloon met de onderdelen die vereist zijn door de ECSP-verordening en het bedrijf helpen bij het opstellen ervan.

Elke belegger moet een kopie van het KIIS ontvangen. minstens vier dagen van tevoren van het abonnement.

Juridische en contractuele documenten

Naast de KIIS moet het platform ook in staat zijn om alle contractuele documenten die de relatie tussen de investeerder en de biedende onderneming regelt.

In het geval van equity-crowdfundingzijn over het algemeen vereist:

• besluit om kapitaalverhoging e notarieel verslag;
  
• aangepaste statutenmet eventuele wijzigingen voor de toetreding van nieuwe leden;
  
• eenheidsabonnementscontract en, indien van toepassing, aandeelhoudersovereenkomsten of voorschriften SFP (Participatieve financiële instrumenten).
  

In crowdfunding voor leningenIn plaats daarvan zijn ze nodig:

• leningsovereenkomst het bepalen van het bedrag, het tarief, de duur en de garanties;
  
• elke borgstellingen o zekerheid (bijvoorbeeld hypotheken of pandrechten);
  
• documentatie van de betalingsservice de geldstroom beheren.
  

Deze documenten zijn bindend en moeten in schriftelijke en digitale vorm worden ondertekend met een gekwalificeerde elektronische handtekening (FEQ) of op een manier die in alle EU-lidstaten als gelijkwaardig wordt erkend.

Documentaire consistentie

L'Artikel 27 van de ECSPR-verordening stelt dat platforms en biedingsbedrijven moeten garanderen dat de samenhang tussen informatieve documentatie en promotiemateriaal online of offline verspreid.
Dit betekent dat alle reclame-inhoud - website, post, nieuwsbrief of video - in overeenstemming moet zijn met de gegevens in het KIIS en geen misleidende, onvolledige of gedeeltelijke informatie mag bevatten.

Daarom moeten platforms vooraf worden geproduceerd en goedgekeurd:

• a risicoverklaringsdocument (duidelijke beschrijving van beleggingsrisico's);
  
• a register van promotiematerialen goedgekeurd, die ten minste vijf jaar wordt bewaard;
  
• elke korte' versies van het KIIS voor synthetische communicatie, op voorwaarde dat ze geautoriseerd zijn.
  

Het platform voert een formele controle uit op deze materialen voordat de campagne wordt gepubliceerd en onderhoudt de doorlopende toezichthoudende verantwoordelijkheden zelfs na het opstarten.

Documentatie voor crowdfunding

De crowdfunding belonen valt niet binnen het toepassingsgebied van de Europese Verordening, aangezien het niet gaat om financiële investeringen of de uitgifte van eigenvermogens- of schuldinstrumenten.
Maar zelfs als er geen specifiek regelgevend kader is, moet een beloningscampagne aan bepaalde eisen voldoen regels inzake transparantie en consumentenbeschermingvoornamelijk ingesteld door het consumentenwetboek (wetgevingsdecreet 206/2005) en wetgevingsdecreet 70/2003 over e-commerce.

Project- en productbeschrijving 

Het basisdocument van een beloningscampagne is de projectformuliergepubliceerd op het platform. Het is het referentiepunt voor informatie voor potentiële supporters en moet het volgende bevatten:

• beschrijving van het product of de dienst waarop de campagne betrekking heeft;
  
• verzameldoeleinden (ontwikkeling, productie, distributie, enz.);
  
• specificatie van beloning aangeboden voor elk contributieniveau;
  
• geschatte tijd van levering of vrijgave;
  
• betaalmethoden en contactkanalen van het bedrijf.
  

In tegenstelling tot aandelen en leningen is er geen standaardsjabloon opgelegd voor dit formulier, maar platforms bieden gemeenschappelijke formats om duidelijkheid en vergelijkbaarheid tussen projecten te garanderen.

Een veelgemaakte fout is om de verhalende beschrijving (project storytelling) met de contractuele documentatieDe eerste is om te betrekken, de tweede om te informeren. Ze moeten consistent maar verschillend zijn.

Contractuele voorwaarden en bescherming van supporters

Hoewel crowdfunding voor beloningen geen vorm van investeren is, gaat het bedrijf toch een contractuele overeenkomst met supporters: belooft tegen betaling een goed of ervaring te leveren.
Daarom moeten het platform en het bedrijf garant staan:

• transparantie in verkoopvoorwaardenprijs, timing, leveringsmethode, afhandeling van onvoorziene gebeurtenissen;
  
• intrekkingsbeleid voldoen aan de consumentencode;
  
• informatie over privacy en gegevensverwerking (GDPR);
  
• verandermanagement voor het project of de beloningen waarvoor campagne wordt gevoerd.
  

Veel platforms bieden een standaard participatiecontract of een vooraf ingevuld rapport, dat het bedrijf kan aanvullen met eigen specificaties.
In het geval van fysieke producten is het een goed gebruik om het volgende bij te sluiten gegevensbladen of certificeringen (CE, conformiteit van materialen, milieulabels) om geschillen na de campagne te voorkomen.

Bijkomende fiscale en documentaire aspecten

Hoewel het vaak over het hoofd wordt gezien, brengt reward crowdfunding ook belastingverplichtingen met zich mee.
De verzamelde fondsen worden beschouwd als inkomsten voor alle doeleinden voor het bedrijf (geen donaties) en moet worden gedocumenteerd door middel van factuur of ontvangstbewijs uitgegeven aan de supporter, in overeenstemming met de huidige btw-wetgeving.
Bovendien is het voor sommige producten (voeding, cosmetica, elektronica, enz.) noodzakelijk om het volgende bij te sluiten vergunningen of conformiteitscertificaten voor de verdeling van de beloningen.

Om fouten te voorkomen, is het raadzaam:

• coördineren met de accountant al in de planningsfase van de campagne;
  
• definieer een bijdrage traceerbaarheidssysteem;
  
• een register van zendingen of leveringen voor mogelijke verificatie.

Overzichtstabel: de documenten die je nodig hebt voor elk type crowdfunding

Document	Aandelenfinanciering	Crowdfunding lenen	Crowdfunding belonen
Ondernemingsplan	Verplicht voor selectie	Verplicht voor selectie	Optioneel maar nuttig om het project te presenteren
Bedrijfswaardering (pre-money)	De facto verplicht	Niet vereist	Niet gepland
Balansen en boekhoudkundige documenten	✅ Laatste 2 oefeningen of prognoses	✅ Laatste 2 boekjaren of kredietrapporten	Optioneel (alleen indien vereist door het platform)
Kredietwaardigheidsanalyse/rating	❌	Verplicht (intern of extern)	❌
Statuten en Kamer van Koophandel	Verplicht	Verplicht	Optioneel
Essentiële Investeringsinformatie (KIIS)	Verplicht (art. 23 ECSPR)	Verplicht (art. 23 ECSPR)	❌
Investerings-/leencontract	Verplicht	Verplicht	Contract voor de verkoop of levering van loon
Resolutie kapitaalverhoging / notariële notulen	Verplicht	❌	❌
Risicomelding/marketing	Verplicht (art. 27 ECSPR)	Verplicht (art. 27 ECSPR)	Aanbevolen (voor transparantie)
Intentieverklaringen / Partnerovereenkomsten	Optioneel maar strategisch	Optioneel maar strategisch	Optioneel
ESG-rapport / duurzaamheidsbeleid	Aanbevolen/indien relevant	Aanbevolen/indien relevant	Aanbevolen/indien relevant
Productcertificeringen / conformiteit	⚪ Indien relevant	⚪ Indien relevant	✅ Als fysieke beloning en gereguleerd product
Facturering / ontvangstbewijzen voor supporters	❌	❌	Verplicht