De markt van crowdfunding in Spanje is samen met Frankrijk een van de meest dynamische en volwassen in Zuid-Europa. In Spanje, meer nog dan in andere landen, is het overwicht van vastgoedcrowdfunding duidelijk, met veel gespecialiseerde platforms die nu zowel binnen de landsgrenzen als in het buitenland actief zijn.

De verscherping van de toegang tot bankkrediet in de afgelopen tien jaar heeft de ontwikkeling van crowdfunding in dit land bevorderd, waar voorlopig slechts sprake is van een lichte daling die in het laatste rapport van de Milan Polytechnic voor Italië naar voren komt.

Spaanse operatoren tonen een goede openheid voor technologische innovatie, met enkele experimenten in tokenization die zorgvuldig moeten worden geobserveerd.

In dit artikel, zoals al gedaan voor Frankrijk e Verenigde Statenvertellen we crowdfunding in Spanje van het begin tot nuhet analyseren van aantallen, actoren en trends.

Een beetje geschiedenis: de oorsprong van crowdfunding in Spanje

De crowdfunding in Spanje begon zich begin 2010 te ontwikkelen, aanvankelijk buiten een specifiek regelgevend kader, zoals in de rest van Europa. De eerste grote platforms ontstonden in 2010 in de donatie- en beloningssfeer: deze wortel is ook gebruikelijk, niet alleen in Europa, maar ook in de Verenigde Staten, omdat dit de eenvoudigste manieren van fondsenwerving zijn, die geen specifieke regelgeving nodig hebben.

In de beginjaren groeide het ecosysteem snel wat betreft het aantal platformen en gefinancierde projecten: al in 2014 telde Spanje ongeveer 50 actieve platformen, met een toename van +114% in de opgehaalde volumes ten opzichte van het voorgaande jaar. In dit vroege stadium was er echter nog steeds een gebrek aan specifieke regelgeving voor investeringsplatforms, waardoor initiatieven op het gebied van equity en lending crowdfunding werden beperkt.

Een fundamenteel keerpunt kwam met de eerste crowdfundingverordening in Spanje. Op 28 februari 2014 diende de regering een wetsvoorstel ad hoc in, dat resulteerde in de goedkeuring van de Bedrijfsfinancieringswet. Deze wet - die medio 2015 in werking trad - stelde de Participatieve financieringsplatforms (PFP) als online instrumenten voor financiële desintermediatie onder toezicht van de Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), waarin het volgende wordt uiteengezet precieze regels voor equity crowdfunding en leningen (waardoor donatie- en beloningsplatforms buiten de autorisatieplicht vallen). 

Vanuit het perspectief van de markt gaf de inwerkingtreding van de wet in 2015 een impuls aan de opkomst van nieuwe platformen voor crowd-investing en wekte vertrouwen bij beleggers, wat de groei van de sector bevorderde. Al in 2016 werden de eerste grote successen geboekt, met een sterke toename van de volumes in sommige segmenten - vanaf nu bijvoorbeeld de crowdfunding voor onroerend goeddie sinds 2016-2017 snel is gegroeid met platforms die zich uitsluitend richten op onroerend goed.

In de daaropvolgende jaren bleef de Spaanse crowdfundingmarkt groeien en volwassen worden. In 2018-2019 waren er alleen al voor aandelen en leningen ongeveer 40 platforms actief, een teken dat de sector een zekere structurele stabiliteit had bereikt. Tijdens deze periode heeft deSpaanse vereniging voor crowdfundingdie tientallen platforms samenbrengt en een code van goede praktijken heeft gepromoot om investeerders en biedende bedrijven te beschermen. 

Vanuit technologisch oogpunt waren twee factoren gunstig voor de Verspreiding van crowdfunding in Spanje tijdens de jaren 2010: de verbetering van de veiligheid van online betalingen en de hausse in sociale media, die het mogelijk maakte om grote gemeenschappen van gebruikers te bereiken en te betrekken via het internet. 

Enkele mijlpalen in de markt markeren de recente chronologie. In 2019 zijn de crowdfunding van onroerend goed in Spanje Voor het eerst werd in één jaar ongeveer 40 miljoen euro opgehaald, een niveau dat nog nooit eerder was bereikt in dat segment. Het volgende jaar, 2020, kende een tijdelijke vertraging als gevolg van de Covid-19 pandemie, maar de vertraging was van korte duur. Al in 2021 keerde de markt terug naar een krachtige expansie (opnieuw aangedreven door vastgoed en aandelen), en in 2022 maakte ze een echte schaalsprong, mede dankzij de Europese standaardisering van de regelgeving. 

Regelgeving voor crowdfunding in Spanje vóór de ECSP-verordening

Zoals we in de vorige paragraaf hebben uitgelegd, was de regelgeving voor crowdfunding in Spanje vóór de inwerkingtreding van de ECSP-Verordening was gebaseerd op Ley 5/2015.

Het publiek was verdeeld in investeerders erkende (professioneel) en geen krediet (retail of niet-professioneel): deze onderverdeling liep vooruit op die van de huidige Europese regelgeving in geavanceerde en niet-geavanceerde beleggers.

De oorspronkelijke verordening stelde een fondsenwervingslimiet van €2 miljoen per jaar, die alleen in het geval van aanbiedingen aan geaccrediteerde investeerders kon worden uitgebreid tot €5 miljoen. Vanuit het oogpunt van beleggersbescherming bepaalde de wet de noodzaak om gebruikers te beschermen door middel van beperkingen op investeringsplafonds om de risicoblootstelling te beperken: niet-professionele beleggers mochten maximaal €3.000 per individueel project investeren en niet meer dan €10.000 per jaar per platform.

De incassoplafonds, in het bijzonder de limiet van 2 miljoen euro voor openbare biedingen, het vermogen van platforms om kmo's te financieren beperkt die meer kapitaal vereisten voor meer geavanceerde groeifasen: bedenk dat in Italië de limiet vóór de ECSP-verordening tot EUR 8 miljoen per jaar bedroeg.

De wet Crea y Crece in 2022 heeft ECSP-verordening omgezet in Spanje en introduceerde de term PSFP (Producent van Participatieve Financieringsdiensten) om PFP te vervangen.

Spaanse platforms

In Spanje, net als in veel andere landen, fungeerde het selectieve proces voor de nieuwe autorisatie om te werken met een Europees paspoort onder de ECSP-verordening als volgt kwaliteitsfilterAlleen exploitanten met adequate bestuurs- en risicobeheerstructuren en voldoende financiële draagkracht bleven op de markt.

In 2022 waren er 43 actieve platforms. Vandaag de dag, zijn 27 erkende platformsdie zich onderscheidden door hun snelheid van aanpassing in vergelijking met bijvoorbeeld Italiaanse platforms. 

Hier is een lijst van de bekendste:

• Urbanitae (onroerend goed)
• Housers (onroerend goed)
• Civislend (onroerend goed)
• Dozijn (eigen vermogen)
• Medefinanciers (eigen vermogen)
• Capital Cell (aandelen bio&healthtech)
• MyTripleA (uitlenen)
• Colectueel (uitlenen)
• EvenFi (eigen vermogen en leningen, gevestigd in Italië).

In Spanje is de verticale specialisatie van platforms op afzonderlijke economische sectoren: deze keuze blijkt succesvol omdat het enerzijds bieders met duidelijke eisen aantrekt en anderzijds investeerders een gerichter curatorschap van kansen biedt, waardoor de gepercipieerde betrouwbaarheid van biedingen toeneemt.

De omvang van de crowdfundingmarkt in Spanje

In Spanje is de crowdfundingsector die het meeste kapitaal ophaalt vastgoed, zowel leningen als aandelen. I meest actuele gegevens beschikbaar zijn die van 2023, maar helaas voor vastgoed zijn ze niet uitgesplitst naar type financiering (eigen vermogen of leningen).

Na de ongeveer 200 miljoen inzameling in 2019, die stabiel bleef of licht daalde tijdens de pandemie, in 2023 bereikte de Spaanse crowdfundingmarkt een totaal van ongeveer EUR 380 miljoeneen stijging van 26% ten opzichte van 2022. Van dit totaal kwam maar liefst 58% alleen al van crowdfunding in de vastgoedsector, waarmee in 2023 ongeveer 220 miljoen euro werd opgehaald. 

De crowdfunding van onroerend goed in SpanjeHet blijft ook groeien met meer dan +50% per jaar.

De jaarlijkse instroom van generalistische aandelen steeg van ongeveer 6 miljoen in 2016 tot meer dan 77 miljoen in 2022, een stijging van +1168% over zes jaar, maar er is een lichte daling in 2023 (ongeveer -7%). Tegelijkertijd het gemiddelde inzamelvolume van de campagnes steegDit weerspiegelt het feit dat campagnes gemiddeld groter zijn en er een grotere selectie van projecten is door platforms, een teken van volwassenheid van de markt. Deze indruk wordt ook bevestigd door het feit dat het totale aantal campagnes aan de andere kant is afgenomen. minder maar meer solide projectenen investeerders grotere bedragen per campagne toezeggen.

Generalistische crowdfunding voor leningen is de afgelopen jaren ook afgenomen in Spanje, omdat het in de verdrukking komt door campagnes voor vastgoedleningen.

De crowdfunding belonenIn 2023 haalde het ten slotte ongeveer 25,4 miljoen euro op (in lijn met het voorgaande jaar). 

Uit deze uitsplitsing blijkt het grote gewicht van de vastgoedkredietsector in het Spaanse landschap, gevolgd door aandelen, terwijl beloning en donatie kleinere maar nog steeds actieve segmenten blijven.

Er zijn nog geen officiële en definitieve gegevens over 2024 beschikbaar, maar trends wijzen op een verdere sprong in de markt. In het bijzonder, crowdfunding voor onroerend goed blijft explosief groeienTussen januari en augustus 2024 steeg het gefinancierde volume in onroerend goed crowdfunding in Spanje met 71% jaar-op-jaar. De prognose is een totale inzameling van 400 miljoen tegen 2024: om een orde van grootte te krijgen, Italië haalde in hetzelfde jaar ongeveer 260 miljoen euro op.

Bieders en investeerders

Le biedende bedrijven in Spaanse crowdfunding zijn meestal startende ondernemingen in een vroeg stadium in het aandelensegment en gevestigde KMO's in het kredietsegment. Bij equity crowdfunding hebben zeer innovatieve sectoren de overhand (biotech, energie, mobiliteit), terwijl bij lending crowdfunding de agro-industrie, de energiesector en de productiesector sterk vertegenwoordigd zijn, evenals natuurlijk de vastgoedsector.

De crowdfunding investeerders in Spanje zijn overwegend niet-professioneel. Het typische profiel is dat van een mannelijke belegger, tussen 36 en 55 jaar oud, met een middelhoge opleiding. Het aantal beleggers in jongere leeftijdsgroepen en onder vrouwen neemt echter toe. De hoogste geografische concentratie van investeerders is te vinden in de hoofdstedelijke regio Madrid en Catalonië, waar meer dan 50% aan volumes wordt geïnvesteerd. Een interessant feit (afkomstig uit een onderzoek van het Spaanse platform Colectual) is dat meer dan de helft van de investeerders meer dan één platform gebruikt, onder degenen die terugkerende investeringen doen (in lending crowdfunding).

Trends en perspectieven voor de toekomst van crowdfunding in Spanje

Spanje streeft ernaar om in de buurt te komen van de grote inzamelvolumes van Frankrijk en lijkt op dit moment alle kaarten op tafel te hebben om de jaarlijkse inzameling van 500 miljoen te overschrijden.

De trends die we momenteel kunnen identificeren in de Spaanse crowdfundingmarkt en die de toekomst van alternatieve financiering in dit land vorm zullen geven:

• Continue verticalisering van platforms
• Fusies, overnames en partnerschappen tussen spelers 
• Versterking van projectselectie
• Integratie met traditionele financiële spelers (banken, fondsen, enz.)
• Internationalisering
• Integratie van blockchaintechnologie in crowdfundingactiviteiten
• Groei van experimenten in tokenisatie.