In juli 2025 is de Jaarverslag van het Observatorium voor Crowdinvesting van de Politecnico di Milano bestaat nu tien jaar. Een jubileum dat samenvalt met een moeilijke tijd voor de Italiaanse markt voor crowd-investingdie in de afgelopen twaalf maanden de krimp heeft verdiept die het jaar daarvoor al was begonnen. 

In dit artikel analyseren we de gegevens van de polytechnisch verslag om een volledig beeld te geven van de crowdfunding situatie in Italië en nadenken over de oorzaken en gevolgen van de verschijnselen die zich voordoen.

Overzicht van crowdinvesting in Italië 2024-2025

De gegevens in het rapport richten zich op de crowdinvesting segmenten, d.w.z. die vormen van crowdfunding die deelnemers aan de campagne de mogelijkheid geven om een rendement op kapitaal te verkrijgen: lending, equity en debt crowdfunding.

De Italiaanse markt voor crowd-investing, samengesteld als het is, maakt een moeilijke periode door, met een inkrimping van de totale inzameling in de laatste 12 maanden, van juli 2024 tot juni 2025: de totale inzameling bedroeg 260,65 miljoen, die een druppel 14% vergeleken met de voorgaande periode. 

Deze daling betrof voor het eerst bijna alle sectoren, terwijl het min-teken vorig jaar vooral in de aandelensector te zien was.

De totale cumulatieve waarde sinds de opkomst van crowdinvesting in Italië bedraagt ongeveer €1,57 miljard: het feit dat dit cijfer in andere Europese landen, zoals Frankrijk, soms zelfs in één jaar wordt bereikt, doet ons beseffen hoeveel ruimte we nog hebben voor groei. 

La daling van het inzamelvolume is toe te schrijven aan verschillende factoren, waaronder: 

• Stijgende rente
• Onzekerheid op de wereldwijde markten duwt spaarders naar meer liquide en minder risicovolle activa
• De introductie van de nieuwe ECSP-verordeningwat heeft geleid tot een vermindering van het totale aantal platforms. Sommige spelers hebben zelfs afgezien van het aanvragen van een vergunning vanwege de administratieve last die dit met zich meebrengt. In 2024 hebben alle grote Italiaanse platforms echter al een vergunning, dus dit element speelt een zwakke rol in de neergang van de markt.

De Polytechnic merkt ook op dat sommige kritieke kwesties die moeten worden aangepakt om deze crisis te overwinnen:

• De lage groei van de meeste crowdfunded ondernemingen
• De neiging om overdreven optimistische bedrijfsplannen te presenteren en dus moeite hebben om verwachtingen waar te maken
• De moeilijkheid om een secundaire markt voor investeringen
• Het gebrek aan groei van de crowdfunding voor Minibonds bij KMO's, ondanks het waardevolle potentieel en het lage tot middelhoge risiconiveau
• De noodzaak om meer vertrouwen op te bouwen in het kredietsegment, waar het vaak ontbreekt aan specifieke garanties. 

Op 30 juni 2025 waren 42 Italiaanse platforms (plus één met een vergunning in Spanje) geautoriseerd onder de nieuwe ECSP-verordening, waarmee Italië op de tweede plaats staat in Europa wat betreft het aantal geautoriseerde portals, na Frankrijk.

Equity crowdfunding verandert gezicht: minder start-ups, meer onroerend goed

In de afgelopen 12 maanden hebben equity crowdfunding campagnes het volgende opgehaald EUR 110,95 miljoeneen waarde die in wezen ongewijzigd blijft ten opzichte van de vorige periode. Vastgoedprojecten vertoonden een aanzienlijke groei (63,77 miljoen euro, +32%), terwijl niet-vastgoedprojecten zich niet herstelden van de nood die al in de vorige periode tot uiting kwam en die nu nog is toegenomen (-19% aan instroom). 

Historisch gezien is de keuze tussen lenen of equity crowdfunding voor onroerend goed de voorkeur aan de eerste boven de tweede, maar het afgelopen jaar lijkt aandelen weer aantrekkelijk te zijn geworden voor vastgoedtransacties.

Tussen 2024 en 2025 werden in totaal 160 equity crowdfunding campagnes gelanceerd, met een recordaantal van 30,6% aan vastgoedprojecten. Het slagingspercentage blijft hoog met ongeveer 88%. 

Het gemiddelde doelbedrag voor niet-vastgoedprojecten is € 207.133, terwijl dit voor vastgoedprojecten € 1.112.955 is. De gangbare praktijk is om aandelen zonder stemrecht aan te bieden onder een bepaalde investeringsdrempel, maar het aantal campagnes dat alleen aandelen zonder stemrecht aanbiedt neemt toe: dit zijn belangrijke beslissingen voor bestuur handhaven.

Een andere nieuwigheid is dat equity crowdfunding is steeds minder een instrument dat alleen geïdentificeerd kan worden met innovatieve start-ups. Onder emittenten blijven innovatieve start-ups dalen: zij waren goed voor 28,6% in de afgelopen maanden. Groeiend aandeel mkb's en investeringsvehikels het lanceren van equity crowdfunding campagnes. 

De meeste omroepen zijn actief in Lombardije en in de sector informatie- en communicatiediensten. 

Eindelijk, Mamacrowd is het leidende platform in termen van opgehaald kapitaal en aantal campagnes.

Na de campagne laat slechts een minderheid van de bedrijven een significante groei zien in termen van omzet en marges; veel bedrijven behalen niet de gewenste resultaten en sommige worden geliquideerd. Slechts een zeer klein percentage slaagt erin de inkomsten te overtreffen die in het oorspronkelijke businessplan waren voorzien. Dit onderstreept het belang van equity crowdfunding inbedden in een groeistrategie in het algemeen en om het niet alleen te gebruiken als een middel om kapitaal te verzamelen voor de voorwaardelijke behoefte, maar ook als een troef om nieuwe klanten te winnen, bestaande klanten te behouden en nieuwe zaken te doen.

De eerste crisis voor crowdfunding voor leningen

Tot vorig jaar was crowdfunding in de vorm van leningen de drijvende kracht achter crowd-investing in Italië. Vandaag laat het ook een negatief teken zien.

De totale collectie voor de leningen aan ondernemingen was van 142,05 miljoen in de afgelopen 12 maanden. Zowel niet-vastgoed- als vastgoedprojecten verloren terrein: respectievelijk -1% en -18%. De historische cumulatieve financiering bedraagt 646,70 miljoen euro, waarvan het grootste deel (529 miljoen euro) kan worden toegeschreven aan onroerend goed. 

Alle 391 crowdfundingcampagnes voor leningen succesvol waren. Transparante en actuele gegevens over de wanbetalings- en insolventiecijfers van bedrijven na het verstrekken van crowdfundingleningen ontbreken echter, en dit is waarschijnlijk een van de elementen waaraan moet worden gewerkt om het vertrouwen van investeerders te bevorderen.

De gemiddelde jaarlijkse rentevoet steeg tot 10,07% in de eerste helft van 2025: de stijging van de rente heeft bedrijven, die bij het verstrekken van leningen via crowdfunding een hoger dan gemiddeld rendement moesten bieden op de marktrente, in een moeilijke positie gebracht om vol te houden. De geleidelijke daling van de rente vanaf 2025 zou in dit opzicht een positieve impuls moeten geven.

De gemiddelde looptijd van de leningen is ongeveer 15 maanden, met aflossing bijna altijd in kogel.

Wat de platforms betreft, Recrowd bevestigt zichzelf als marktleider.

Veel platforms klagen over het gebrek aan duidelijkheid en Ongelijke fiscale behandeling van crowdfunding voor leningenDit zou nadelig zijn in vergelijking met andere vergelijkbare financiële instrumenten: verschillende partijen hebben opgeroepen tot regelgeving om de belasting van inkomsten uit crowdlending op één lijn te brengen met die van andere financiële instrumenten, zodat platforms altijd als fiscale inhoudingsplichtige kunnen optreden, in plaats van alleen in speciale gevallen zoals onder de huidige wetgeving.

Minibonds: een kans die niet van de grond komt

De plaatsing van minibonds biedt KMO's waardevolle mogelijkheden, maar lijkt niet stevig wortel te schieten bij bedrijven. 

Vorig jaar beleefde hij een razendsnelle opkomst, deels te danken aan de magere prestaties die hij tot dan toe had laten zien, maar desondanks opmerkelijk.

In de afgelopen 12 maanden is de inzameling echter gestopt bij 7,65 miljoenmet een druppel in de 73% vergeleken met de vorige periode en een historische accumulatie van slechts 127,67 miljoen EUR.

Dit segment blijft klein en onderontwikkeld, evenals slecht bemand: de enige actieve platforms waren Fundera en Opstart (via de Crowdbond divisie), ondanks het feit dat er meer dan twintig geautoriseerde platforms zijn voor de plaatsing van minibonds. 

Focus Onroerend Goed

De vastgoed crowdfunding sector heeft de afgelopen jaren een belangrijke rol gespeeld in het ondersteunen van de crowd-investeringsmarkt in Italië. Ook deze sector is echter van gezicht aan het veranderen: terwijl hij vroeger hoog scoorde op het gebied van crowdfunding voor leningen, lijkt hij nu van koers te veranderen.

In de afgelopen 12 maanden hebben projecten die op dit gebied zijn gefinancierd het volgende opgeleverd 181,76 miljoen (-5,1%) en het waren de kredietprojecten die het moesten ontgelden (117,99 miljoen euro), terwijl de aandelenprojecten zich herstelden (+32%, met 63,77 miljoen euro). 

Vastgoed blijft de sector waar meer platforms voor kiezen om te verticaliseren.

Crowd investeerders

De overgrote meerderheid van de beleggers (natuurlijke en rechtspersonen) nam deel aan slechts één campagne. Een feit dat door de jaren heen is herhaald, sinds het eerste Polytechnic-rapport, en dat onze bewering ondersteunt dat de beste investeerders klanten of potentiële klanten van het bedrijf dat een crowdfundingcampagne promoot. 

Investeerders zijn nauwelijks willekeurige gebruikers van een platform die elk jaar twee of drie campagnes kiezen om in te investeren: ze zijn gebruikers die het bedrijf al kennen en op een platform terechtkomen dat specifiek bedoeld is om in een specifiek project te investeren.

De participatie van vrouwen neemt geleidelijk toe tot 19%: nog steeds een minderheid, maar 3% meer dan vorig jaar. De grootste groep investeerders naar leeftijd is tussen 36 en 40 jaar.