En juillet 2025, la Rapport annuel de l'Observatoire du Crowdinvesting du Politecnico di Milano est entré dans sa dixième année. Un anniversaire qui coïncide avec une période difficile pour l'Union européenne. Le marché italien du crowdinvestingqui, au cours des douze derniers mois, a vu s'aggraver la contraction qui avait déjà commencé l'année précédente. 

Dans cet article, nous analysons les données de l'enquête rapport polytechnique d'offrir une image complète de la Situation du crowdfunding en Italie et réfléchir aux causes et aux conséquences des phénomènes qui se produisent.

Aperçu du crowdinvesting en Italie 2024-2025

Les données du rapport se concentrent sur les segments du crowdinvesting, c'est-à-dire les formes de crowdfunding qui donnent aux participants à la campagne la possibilité d'obtenir un retour sur capital : prêt, equity et crowdfunding de dette.

Les Le marché italien du crowdinvestingLa Commission européenne, composée comme elle l'est, traverse une période difficile, avec une contraction de la collecte totale au cours des 12 derniers mois, de juillet 2024 à juin 2025 : la collecte totale s'est élevée à 1,5 milliard d'euros. 260,65 millions d'euros, marquant un déposer dans 14% par rapport à la période précédente. 

Cette baisse a touché, pour la première fois, presque tous les secteurs, alors que l'année dernière, le signe négatif était concentré dans le secteur des actions.

La valeur totale cumulée depuis l'avènement du crowdinvesting en Italie s'élève à environ 1,57 milliard d'euros : le fait que dans d'autres pays européens, comme la France, ce chiffre soit atteint parfois même en une seule année nous fait prendre conscience de la marge de croissance dont nous disposons encore. 

La baisse du volume de collecte est imputable à plusieurs facteurs, notamment : 

• Hausse des taux d'intérêt
• L'incertitude qui règne sur les marchés mondiaux pousse les épargnants à se tourner vers des actifs plus liquides et moins risqués.
• L'introduction de la nouvelle Règlement PECSce qui a conduit à une réduction du nombre total de plateformes. En fait, certains acteurs ont renoncé à demander une autorisation en raison de la charge administrative qu'elle implique. Toutefois, d'ici à 2024, toutes les grandes plateformes italiennes auront déjà été agréées, de sorte que cet élément ne joue qu'un faible rôle dans le ralentissement du marché.

L'école polytechnique note également quelques questions critiques qui doivent être abordées pour surmonter cette crise :

• La faible croissance de la plupart des entreprises financées par le crowdfunding
• La tendance à présenter des plans d'affaires trop optimistes et donc à ne pas répondre aux attentes.
• La difficulté de créer un marché secondaire des investissements
• L'absence de croissance de la crowdfunding pour les Minibonds parmi les PME, en dépit de son potentiel précieux et de son niveau de risque faible à moyen
• La nécessité d'instaurer une plus grande confiance dans le segment des prêts, qui manque souvent de garanties spécifiques. 

Au 30 juin 2025, 42 plateformes italiennes (plus une plateforme autorisée en Espagne) étaient autorisées en vertu du nouveau règlement PECA, l'Italie se classant au deuxième rang européen en termes de nombre de portails autorisés, après la France.

L'equity crowdfunding change de visage : moins de start-ups, plus d'immobilier

Au cours des 12 derniers mois, les campagnes d'equity crowdfunding ont permis de récolter 110,95 millions d'eurosune valeur pratiquement inchangée par rapport à la période précédente. Les projets immobiliers ont connu une croissance significative (63,77 millions d'EUR, +32%), tandis que les projets non immobiliers ne se sont pas remis des difficultés déjà manifestées au cours de la période précédente, qui se sont maintenant accentuées (-19% de collecte). 

Historiquement, la choix entre le prêt et l'equity crowdfunding pour l'immobilier a favorisé le premier au détriment du second, mais l'année dernière, les actions semblent avoir regagné en attrait pour les transactions immobilières.

Au total, 160 campagnes d'equity crowdfunding ont été lancées entre 2024 et 2025, avec un record de 30,6% de projets immobiliers. Le taux de réussite reste élevé, aux alentours de 88%. 

Le montant cible moyen pour les projets non immobiliers est de 207 133 euros, tandis que pour les projets immobiliers, il est de 1 112 955 euros. La pratique courante consiste à proposer des actions sans droit de vote en dessous d'un certain seuil d'investissement, mais le nombre de campagnes proposant uniquement des actions sans droit de vote est en augmentation : il s'agit de décisions clés pour les investisseurs. maintien de la gouvernance.

Une autre nouveauté est que le financement participatif (equity crowdfunding) est de moins en moins un instrument que l'on ne peut identifier qu'aux start-ups innovantes. Parmi les émetteurs, les start-ups innovantes continuent de décliner : elles représentent 28,6% au cours des derniers mois. Proportion croissante de PME et de véhicules d'investissement lancer des campagnes d'equity crowdfunding. 

La plupart des radiodiffuseurs opèrent en Lombardie et dans le secteur des services d'information et de communication. 

Enfin, Mamacrowd est la première plateforme en termes de capitaux levés et de nombre de campagnes.

Après la campagne, seule une minorité d'entreprises affiche une croissance significative en termes de chiffre d'affaires et de marges ; beaucoup n'atteignent pas les résultats escomptés et certaines sont liquidées. Seul un très faible pourcentage parvient à dépasser les revenus envisagés dans le plan d'affaires initial. Cela souligne l'importance de intégrer l'equity crowdfunding dans une stratégie de croissance et de l'exploiter non seulement comme un moyen de mobiliser des capitaux pour répondre à un besoin éventuel, mais aussi comme un atout pour gagner de nouveaux clients, fidéliser les clients existants et faire de nouvelles affaires.

La première crise du lending crowdfunding

Jusqu'à l'année dernière, le lending crowdfunding était le secteur moteur du crowdinvesting italien. Aujourd'hui, il enregistre également un signe négatif.

La collecte totale pour le prêts aux entreprises était de 142,05 millions d'euros au cours des 12 derniers mois. Les projets immobiliers et non immobiliers ont tous deux perdu du terrain : ils ont respectivement -1% et -18%. Le financement historique cumulé est de 646,70 millions d'EUR, dont la plus grande partie (529 millions d'EUR) est attribuable à l'immobilier. 

Tous 391 campagnes de crowdfunding de prêts Les entreprises qui ont été lancées ont toutefois réussi. Des données transparentes et actualisées sur le taux de défaillance et d'insolvabilité des entreprises après un financement par le crowdfunding manquent cependant, et c'est probablement l'un des éléments sur lesquels il faut travailler pour renforcer la confiance des investisseurs.

Les taux d'intérêt annuel moyen a atteint 10,07% au premier semestre 2025 : la hausse des taux d'intérêt a mis en difficulté les entreprises qui, dans le cadre du lending crowdfunding, devaient offrir des rendements supérieurs à la moyenne des taux du marché. La baisse progressive des taux à partir de 2025 devrait être un élément positif à cet égard.

La durée moyenne des prêts est d'environ 15 mois, avec un remboursement presque toujours en une seule fois. balle.

En ce qui concerne les plates-formes, Recrowd confirme sa position de leader sur le marché.

De nombreuses plates-formes se plaignent du manque de clarté et d'efficacité du système. traitement inégal du financement participatif (lending crowdfunding) d'un point de vue fiscalCela le pénaliserait par rapport à d'autres instruments financiers comparables : plusieurs parties ont demandé une intervention réglementaire pour aligner l'imposition des revenus du crowdlending sur celle d'autres instruments financiers, en permettant aux plateformes d'agir toujours en tant qu'agent de retenue fiscale, et non pas seulement dans des cas particuliers comme le prévoit la législation actuelle.

Les minibons : une opportunité qui ne décolle pas

Les placement des Minibonds offre de précieuses opportunités aux PME, mais elle ne semble pas s'implanter solidement dans les entreprises. 

L'année dernière, il avait connu une ascension fulgurante, due en partie aux maigres performances qu'il avait réalisées jusqu'alors, mais néanmoins remarquable.

Toutefois, au cours des 12 derniers mois, la collecte s'est arrêtée à 7,65 millions d'eurosavec un déposer le 73% par rapport à la période précédente, et une accumulation historique de seulement 127,67 millions d'euros.

Ce segment reste petit et sous-développé, ainsi que faiblement doté en personnel : les seules plateformes actives étaient Fundera et Opstart (par le biais de la division Crowdbond), alors qu'il existe plus de vingt plateformes autorisées pour le placement de minibons. 

Focus Real Estate

Le secteur du crowdfunding immobilier a joué un rôle clé dans le soutien du marché du crowdinvesting en Italie ces dernières années. Cependant, il change lui aussi de visage : alors qu'il avait l'habitude de voler de ses propres ailes dans le domaine du crowdfunding de prêts, il semble aujourd'hui faire marche arrière.

Au cours des 12 derniers mois, les projets financés dans ce domaine ont permis de collecter 181,76 millions (-5.1%) et ce sont les projets de prêt qui ont souffert (117,99 millions d'EUR), tandis que les projets de fonds propres ont regagné du terrain (+32%, avec 63,77 millions d'EUR). 

L'immobilier reste le secteur sur lequel le plus grand nombre de plateformes choisissent de se verticaliser.

Investisseurs collectifs

La grande majorité des investisseurs (personnes physiques et morales) n'ont participé qu'à une seule campagne. Un fait qui s'est répété au fil des ans, depuis le premier rapport de l'École polytechnique, et qui confirme notre affirmation selon laquelle les meilleurs investisseurs sont ceux qui ont le plus de chances de réussir. les clients ou les clients potentiels de l'entreprise promouvant une campagne de crowdfunding. 

Les investisseurs sont rarement des utilisateurs aléatoires d'une plateforme qui choisissent deux ou trois campagnes dans lesquelles ils investissent chaque année : ils sont les utilisateurs qui connaissent déjà l'entreprise et arrivent sur une plateforme dans le but d'investir dans un projet spécifique.

Une augmentation progressive de la participation des femmes peut être observée, atteignant 19% : un chiffre encore minoritaire, mais en hausse de 3% par rapport à l'année précédente. Le groupe d'investisseurs le plus important en termes d'âge se situe entre 36 et 40 ans.