Différence entre le crowdfunding de dette et le crowdfunding de prêt

Lorsqu'il s'agit de capital d'emprunt et crowdfunding, Dans la plupart des cas, on ne pense qu'au lending crowdfunding. En effet, pendant des années, le lending crowdfunding a été le seul moyen de lever des capitaux d'emprunt auprès de la foule.

Mais à partir de 2019 le crowdfunding de la dette existe aussi, Le crowdfunding par emprunt et le crowdfunding par prêt appartiennent tous deux au domaine de la levée de fonds par emprunt. Le crowdfunding par emprunt et le crowdfunding par prêt appartiennent tous deux au domaine de la levée de fonds par emprunt, c'est-à-dire des opérations dans lesquelles une entreprise reçoit de l'argent en s'engageant à le restituer au fil du temps avec un rendement pour les investisseurs. Toutefois, le mécanisme financier et juridique qui sous-tend ces deux opérations est différent. 

En prêt crowdfunding, En effet, l'entreprise reçoit un prêt de la part d'une pluralité d'investisseurs via une plateforme en ligne.

En crowdfunding de la dette, Au lieu de cela, l'entreprise place des instruments financiers de dette, tels que des minibons ou des obligations, par le biais de plateformes en ligne.

Cette distinction peut sembler technique, mais elle a des implications pratiques très importantes pour les entreprises et les investisseurs et donne lieu à des références réglementaires différentes.

Dans cet article nous aidons les entreprises qui recherchent des capitaux d'emprunt à comprendre la différence entre le crowdfunding de dette et le crowdfunding de prêt de choisir l'outil le mieux adapté à leurs besoins parmi les possibilités offertes en ligne.

Qu'est-ce que le lending crowdfunding ? 

Les prêt crowdfunding est une forme de prêt collectif en ligne - également appelé prêts entre particuliers o prêt social - dans lequel une multitude d'investisseurs prêtent de l'argent à une entreprise par l'intermédiaire d'une plateforme agréée. 

La relation entre l'entreprise et les investisseurs dans cette modalité d'endettement découle d'un accord entre l'entreprise et l'investisseur. contrat de financement. En fait, la référence réglementaire sous-jacente est le contrat de prêt tel que décrit dans le Code civil.

Qu'est-ce que le crowdfunding de dette ? 

Les crowdfunding de la dette est une levée de fonds en ligne basée sur l'émission et le placement d'actions. instruments financiers de la dette, comme les obligations classiques ou les minibons.

Ici, la relation entre l'investisseur et l'entreprise découle de la souscription d'un instrument financier réel, un titre de créance. Cela signifie que le crowdfunding de dette est plus proche, dans sa logique et sa structure, du marché obligataire traditionnel que le prêt de pair à pair. 

Dans le contexte italien, le crowdfunding de dette a été progressivement reconnu, depuis la loi de finances pour 2019, comme une catégorie distincte de l'equity crowdfunding et du lending crowdfunding, en particulier avec la loi de finances pour 2019. l'ouverture de plateformes en ligne pour le placement de minibons et de titres de créance pour les PME. 

La confusion entre le lending crowdfunding et le debt crowdfunding

La confusion compréhensible vient du fait que les deux modes d'endettement partagent certaines caractéristiques fondamentales :

• la collecte de capitaux en ligne ;
• l'implication d'une pluralité d'investisseurs ;
• l'engagement de rembourser le capital ;
• la présence d'un intérêt ou d'un retour financier.

Toutefois, dans le cadre du crowdfunding de prêt, un prêt est accordé, alors que dans le cadre du crowdfunding de dette, une émission de titres de créance a lieu.

Voyons ce que cette différence implique.

Comment fonctionne le financement participatif (lending crowdfunding) 

Dans le cadre du lending crowdfunding, une entreprise lève des capitaux en empruntant auprès d'une pluralité d'investisseurs par l'intermédiaire d'une plateforme en ligne agréée. 

Nous ne nous attarderons pas ici sur les étapes pratiques d'une campagne de lending crowdfunding, car nous avons déjà abordé ce sujet en détail dans notre article intitulé article complet sur le financement participatif (lending crowdfunding). 

Nous vous rappelons simplement qu'à l'issue de la levée de fonds, les entreprises qui ont lancé la campagne de lending crowdfunding doivent rembourser le capital et payer les intérêts aux prêteurs selon les modalités convenues au départ, c'est-à-dire avec un plan d'amortissement in fine (remboursement du capital à l'échéance, paiement des intérêts à l'échéance ou par versements périodiques) ou un plan d'amortissement (remboursement progressif du capital par des versements périodiques comprenant le capital + les intérêts).

Comment fonctionne le crowdfunding de la dette 

Lorsque nous parlons de crowdfunding de dette, en Italie, nous parlons principalement de Minibond. Il s'agit d'instruments financiers de dette émis par des sociétés non cotées en bourse afin de lever des fonds auprès d'investisseurs extérieurs.  

D'un point de vue économique, leur fonctionnement est similaire à celui des obligations traditionnelles : l'entreprise émet un titre de créance, reçoit des capitaux de la part d'investisseurs et s'engage à les restituer au fil du temps avec un rendement. 

En Italie, les minibons ont été introduits avec la Décret sur le développement de 2012 pour faciliter l'accès des PME aux marchés des capitaux et de réduire la dépendance à l'égard du crédit bancaire. Par rapport aux obligations traditionnelles, appelées obligations, les minibons ont une valeur nominale plus petite (max. 50 millions d'euros) et peuvent également être placés par des entreprises non cotées en bourse.

La loi de finances 2018 a ensuite ajouté la possibilité de les placer également via des plateformes de crowdfunding autorisés, afin d'accroître encore l'accessibilité de l'instrument et le nombre d'investisseurs potentiels.

Dans le cadre du crowdfunding par la dette via des minibons, l'entreprise définit les caractéristiques de l'émission en collaboration avec des conseillers, des consultants et la plateforme. 

Les principales variables à établir sont les suivantes

• le montant total de l'émission ;
• durée ;
• le taux d'intérêt ;
• les modalités de remboursement ;
• toute garantie ;
• les engagements financiers ;
• investisseurs cibles.

Une fois la transaction structurée, le Minibond est placé via une plateforme en ligne.

Par rapport au crowdfunding de prêt, le processus est donc un peu plus articulé et nécessite une documentation plus substantielle ainsi qu'un soutien juridique indispensable.

C'est pourquoi le crowdfunding par la dette tend à être utilisé principalement par des entreprises déjà matures, dotées d'une structure financière relativement solide, comme nous le verrons.

Vous pouvez également en savoir plus sur les Minibonds et leur fonctionnement. dans l'article sur le crowdfunding pour les minibons.

Différence opérationnelle entre le crowdfunding de dette et le crowdfunding de prêt

Du point de vue de l'entreprise, le financement participatif (lending crowdfunding) et le financement participatif (debt crowdfunding) peuvent sembler similaires car ils permettent tous deux de lever des capitaux d'emprunt en ligne. 

Cependant, les différences opérationnelles et réglementaires sont profondes.

Comme nous l'avons déjà mentionné, dans le crowdfunding de prêt, la base réglementaire est le prêt et le contrat de prêt. Dans le crowdfunding par la dette, la base réglementaire est celle des instruments financiers obligataires, avec des décrets spécifiques pour les minibons dédiés aux PME.

Les deux types de crowdfunding sont aujourd'hui soumis à la réglementation plus large de l'Union européenne. Règlement européen relatif aux prestataires de services de crowdfunding (ECSPR), mais les racines réglementaires nationales restent valables. 

En outre, le règlement PECS prévoit également au moins un différence réglementaire entre dette et prêtTout le monde peut participer à une campagne de crowdfunding, mais seuls les investisseurs professionnels (“sophistiqués”) peuvent souscrire à des minibons émis par des sociétés anonymes. Les minibons émis par des sociétés spa, en revanche, sont également ouverts aux investisseurs non professionnels (particuliers ou “non avertis”).

D'un point de vue opérationnel, en prêt crowdfunding:

• les opérations préliminaires sont plus rationalisées ;
• Les montants ont tendance à être plus faibles ;
• les temps d'exécution sont généralement plus rapides ;
• toute entreprise ayant un minimum d'historique et de viabilité financière peut lancer une campagne.

Dans le crowdfunding de la dette, au lieu de cela :

• La structuration est plus complexe ;
• les investisseurs sont souvent plus sophistiqués ;
• les montants collectés peuvent être plus élevés ;
• il est nécessaire que l'entreprise ait de l'expérience, de la solidité, une gouvernance interne bien structurée et des ressources économiques plus importantes.

Le objectifs typiques d'entreprises ayant recours à l'un ou l'autre instrument.

Le financement participatif (crowdfunding) est souvent utilisé pour :

• les besoins opérationnels ;
• le développement immobilier ;
• financement relais;
• l'aide à la liquidité ;
• des projets à court ou moyen terme.

Le crowdfunding par la dette via les minibons, quant à lui, est le plus souvent utilisé pour :

• des plans industriels structurés ;
• la croissance des entreprises ;
• l'expansion internationale ;
• le refinancement de la dette ;
• des investissements à moyen et long terme.

Mais ce n'est pas tout : le placement des minibons sert également de terrain d'entraînement et de tremplin pour la préparation d'une cotation en bourse. Non seulement pour les procédures préliminaires, qui ressemblent en partie à celles requises pour la cotation. En effet, ces titres, après leur placement, peuvent également être cotés sur une plateforme spécifique et simplifiée par rapport au marché réglementaire classique : Extra Mot Pro3, créée ad hoc par la Borsa Italiana. Ou encore sur des marchés étrangers similaires. 

Les minibons deviennent ainsi facilement échangeables : une autre différence fondamentale par rapport au financement participatif (lending crowdfunding) qui, pour les investisseurs, est une forme d'investissement à long terme. les actifs peu liquides.

Lending crowdfunding ou debt crowdfunding : que choisir ? 

En raison des différences que nous avons décrites dans la section précédente, le choix entre les deux instruments ne dépend pas seulement du coût du capital, mais surtout du niveau de maturité de l'entreprise et du type d'opération financière à réaliser. 

Le financement participatif (crowdfunding) est particulièrement adapté pour Les PME qui ont besoin de lever des capitaux relativement rapidement pour répondre à des besoins opérationnels concrets.. 

Par exemple :

• l'achat de machines ;
• augmentation du stock ;
• l'ouverture de nouveaux sites ;
• le financement des commandes ;
• l'aide à la liquidité ;
• les campagnes commerciales ou de marketing.

Ce n'est pas un hasard si l'un des secteurs dans lesquels le lending crowdfunding s'est le plus répandu est l'immobilier : dans l'Union européenne, il s'agit de l'immobilier.’article sur le succès du crowdfunding immobilier expliquer toutes les raisons. 

En général, pour de nombreuses PME, le crowdfunding est un moyen plus souple et plus flexible que le prêt bancaire, mais aussi que les minibons, pour financer des opérations spécifiques sans passer par des processus trop longs ou trop complexes. 

C'est précisément son agilité et sa flexibilité qui en font un instrument approprié pour compléter d'autres types de financement, couvrir des besoins de liquidités temporaires et assurer un financement relais dans l'attente d'événements de liquidité plus lents.

Le crowdfunding de dette par le biais de minibons, quant à lui, s'adresse principalement aux entreprises ayant une structure financière déjà solide et une gouvernance organisée et efficace : il s'agit du choix le plus adapté pour PME établies, entreprises présentant des bilans structurés et des antécédents financiers solides. Il ne s'agit pas d'un outil de démarrage, en bref. 

Du point de vue des besoins, les minibons sont un meilleur choix pour les besoins en capital plus importants, à moyen et long terme, que le crowdfunding de prêt.

Enfin, comme nous l'avons déjà mentionné, le crowdfunding par la dette peut représenter non seulement une source de financement, mais aussi une étape stratégique vers une plus grande ouverture du marché des capitaux. 

Par conséquent, les entreprises qui souhaitent mettre en place un chemin vers la cotation en bourse mais ils ne sont pas encore prêts à franchir le pas.

Avec l'émission de minibons, on commence à expérimenter les processus imposés par la dynamique du marché réglementé : rapports périodiques, relations avec les investisseurs, clauses restrictives et leur suivi, formalisation accrue de la gouvernance.

En conclusion, la différence entre le crowdfunding de dette et le crowdfunding de prêt est une boussole fondamentale pour choisir l'outil le plus adapté à la maturité et aux objectifs de chaque entreprise.

Enfin, comme pour toutes les formes de crowdfunding, il faut rappeler que le succès dépend non seulement de la qualité de l'instrument financier utilisé, mais aussi de la capacité de l'entreprise à instaurer la confiance, à communiquer sur le projet et à gérer correctement la relation avec les investisseurs.