Dès sa création, une start-up passe par des étapes de vie qui peuvent être définies selon un modèle standard correspondant aux différentes étapes de la vie d'une entreprise. Étapes du développement du produit/service et de la croissance du marché. Ces phases de vie correspondent également à autant de phases de financement, appelées “cycles”.

Pré-amorçage, amorçage, série A, série B, série C et ainsi de suite : une séquence d'étapes au cours desquelles l'entreprise lève des capitaux pour développer le produit, le valider sur le marché, se développer et passer à l'échelle supérieure. Chaque étape correspond à un niveau de maturité différent de l'entreprise, à un risque spécifique et à une combinaison spécifique d'investisseurs.

Il est essentiel de comprendre le fonctionnement des rondes pour mettre en place une stratégie de financement efficace. Les le choix de la source de capital, En fait, les modalités de financement changent beaucoup en fonction du stade de la start-up : business angels et accélérateurs dans les premières phases, capital-risque structuré lorsque le produit est validé, instruments hybrides ou dette dans les phases plus matures. Entre les deux, un allié transversal : le crowdfunding, utile pour valider un produit, créer des communautés et lever des fonds de manière flexible dans différents contextes.

Dans cet article, nous analysons ce que sont exactement les différentes cycles de financement de start-ups, les investisseurs qui interviennent à chaque étape et les moments où le crowdfunding se présente comme une alternative stratégique ou complémentaire.

Qu'est-ce qu'un cycle de financement ?

Les cycles de financement sont des étapes successives au cours desquelles une start-up lève des capitaux auprès de différentes parties, en fonction des besoins du projet et du niveau de développement de l'entreprise. Chaque tour représente un moment spécifique de l'aventure entrepreneuriale.Elle commence par l'idée, passe par la validation, construit le produit, étend le marché et, si le modèle fonctionne, se développe également à l'échelle internationale.

Le terme “rond” indique une la levée de fonds organisée à un moment précis de la vie d'une start-up.

Il y a plusieurs tours car le risque de l'entreprise évolue avec le temps : il est très élevé au début, puis diminue au fur et à mesure que les preuves du marché, les compétences de l'équipe et la stabilité du modèle d'entreprise augmentent. À chaque étape, des capitaux différents, des investisseurs différents et des conditions d'entrée différentes dans le capital de l'entreprise sont nécessaires.

Comment définir le stade d'une start-up

Le stade d'une start-up dépend non seulement du temps, mais aussi et surtout des mesures :

• l'état de développement du produit (idée, MVP, version bêta, produit sur le marché)
  
• les données d'utilisation et les premiers indicateurs de traction
  
• présence de recettes
  
• structure de l'équipe
  
• la capacité d'acquérir des clients
  
• la solidité financière
  

Ces éléments déterminent le montant du capital nécessaire et les investisseurs les mieux adaptés à un moment donné.

Parce que les tours suivent un ordre précis

Les tours suivent un ordre précis car tout nouvel investissement doit s'appuyer sur les réalisations antérieures. Chaque tour ne peut donc avoir lieu que si les conditions du tour précédent ont été remplies.

Au cours de la séquence :

• le risque diminue progressivement ;
  
• les évaluation du démarrage augmente ;
  
• les investisseurs plus structurés interviennent lorsque la base est solide (sauf en cas de fort potentiel initial déjà identifié au départ) ;
  
• différents objectifs (validation, croissance, échelle) sont financés à chaque tour.

Pour une entreprise en phase de démarrage, savoir tracer cette voie signifie lever des capitaux plus efficacement et construire une croissance durable.

Pré-amorçage et amorçage : l'idée et la validation

Le parcours de financement d'une start-up commence bien avant que le produit n'arrive sur le marché. Les Phases de pré-semence et de semence servent à transformer une idée en quelque chose de concret et de testable, à la valider auprès de clients potentiels et à jeter les bases des tours de table suivants. À l'heure actuelle, la start-up est encore fragile : il n'y a pas de revenus, souvent pas d'équipe complète et peu d'informations sur le potentiel du projet. Par conséquent, les investisseurs qui interviennent doivent être prêts à assumer une part de responsabilité. risque élevé, en échange d'un éventuel retour important dans le futur.

Objectifs de la phase de pré-amorçage

La phase de pré-amorçage est celle où le projet prend forme. Il y a trois objectifs principaux :

• Valider l'idéeLes objectifs de l'étude sont les suivants : déterminer s'il existe un besoin réel et dans quelle mesure il est pertinent pour le groupe cible.
  
• Construire le MVP (Minimum Viable Product)la première version fonctionnelle du produit/service afin de recueillir des commentaires.
  
• Obtention des premières mesures qualitativesl'intérêt des utilisateurs, les premiers tests, les signes de volonté de payer. C'est dans cette phase que l'on teste la proposition de valeur à travers de petites expériences : pages d'atterrissage, prototypes, entretiens structurés, petites campagnes de communication. 

L'objectif n'est pas encore de croître, mais comprendre s'il vaut la peine de se lancer dans l'entreprise. 

Qui investit dans Pre-seed

Dans les toutes premières phases, les capitaux proviennent presque toujours d'investisseurs “proches” du projet :

• Les fondateursIls y consacrent des ressources économiques et du temps.
  
• Famille et amisdes prêts informels ou de petits investissements personnels.
  
• Business angels: investisseurs ayant une expérience de l'entreprise et se concentrant sur des projets naissants, qui acceptent un risque élevé en échange d'une participation au capital.
  
• Accélérateurs et incubateursdes programmes offrant des capitaux, des services de mentorat et des services opérationnels.
  

Ces personnes ne cherchent pas à obtenir des revenus immédiats, mais se concentrent sur le potentiel futur en analysant la solidité de l'équipe, la validité de l'idée et les premières réactions du marché.

Instruments de financement de pré-amorçage

Dans les toutes premières phases, on privilégie la simplicité, la rapidité et éventuellement un niveau de formalité réduit par rapport aux phases ultérieures :

• augmentation de capital classique avec achat d'actions ;
• des prêts personnels informels ou de gré à gré (pour les familles et les amis) ;
• SFP, Instruments financiers participatifs, qui permettent d'obtenir des financements de manière flexible, sans avoir à prévoir une évaluation de la start-up, qui est reportée à un tour ultérieur.

En outre, lors de la phase de pré-amorçage, vous pouvez bénéficier des avantages suivants avantages stratégiques de deux types de crowdfunding :

• Financement participatif (equity crowdfunding), plus complexe qu'à d'autres stades en raison de l'absence d'une base de clientèle réelle, mais utile pour valider simultanément l'idée et créer un réseau de parties prenantes et d'investisseurs ;
• Récompenser le crowdfunding, si la start-up développe un produit physique, pour créer une communauté d'adeptes précoces, valider le produit et lever des fonds pour la production.

Pour savoir lequel vous convient le mieux, lisez ce qui suit notre article sur la comparaison entre l'equity crowdfunding et le reward crowdfunding.

À ces sources de financement s'ajoutent d'éventuels fonds publics, qui ne nécessitent pas de transfert d'actions et sont utiles pour couvrir des activités préliminaires telles que la recherche, le prototypage ou le développement technique.

Tour de financement d'amorçage : sur le marché

Le tour d'amorçage est le moment où la start-up passe de la validation à la construction effective du produit et aux premières activités commerciales. C'est la phase où l'on a besoin de plus de capital qu'au cours de la phase de pré-amorçage, car l'objectif est désormais de démontrer que le produit/service validé est capable de s'imposer sur le marché. Le risque reste élevé, mais nous disposons de plus de données, de plus de mesures et d'un produit plus mature.

Les objectifs du cycle d'amorçage sont plus concrets :

• Lancement du produit ou du service sur le marché après la phase de prototypage.
  
• Obtenir les premières mesures quantitativestaux de conversion, fidélisation, coût d'acquisition des clients, volumes initiaux.
  
• Renforcer l'équipe.
  
• Mise en place des premiers processus internesopérationnel, service à la clientèle, marketing, etc.
  

Cette phase permet également de comprendre s'il existe un axe de croissance crédible : il ne s'agit pas encore d'évolutivité, mais c'est le moment où la start-up commence à se mesurer au marché réel.

Qui investit dans Seed ?

À ce stade, des sujets plus structurés que ceux de Pre-seed entrent en jeu.

• Business angels ou syndicats organisésdes groupes d'investisseurs expérimentés qui investissent avec des tickets plus élevés.
  
• Micro-VC et fonds de pré-amorçage/amorçageles petits fonds spécialisés qui se concentrent sur les start-ups présentant des signes précoces de traction.
  
• Fonds d'amorçage d'entreprisesles grandes entreprises qui investissent dans des start-ups spécifiques pour des raisons stratégiques ou technologiques.

Les investisseurs en phase d'amorçage recherchent des start-ups qui ont déjà validé le produit/service, développé un MVP fonctionnel et démontré qu'il existe un public prêt à utiliser (et à payer) le produit.

Financement participatif (equity crowdfunding) au stade de l'amorçage

Le tour d'amorçage est souvent l'un des meilleurs moments pour utiliser l'equity crowdfunding, parce que la start-up commence à avoir un public de des clients réels, qui peuvent être transformés en investisseurs de masseComme on le sait, les clients ou les clients potentiels sont les meilleurs investisseurs dans le cadre du crowdfunding.

À ce stade, l'equity crowdfunding vous permet de exploiter les premiers clients pour atteindre les autres et générer de la visibilité et de la fidélité, le renforcement de la marque. De plus, il s'agit d'un outil plus accessible que les autres que nous avons énumérés et qui offre à la start-up une liberté de décision maximale.

Dans de nombreux cas, en tout cas, le financement participatif (equity crowdfunding) peut également être complémentaire au capital providentiel : les deux canaux peuvent coexister, donnant à la start-up à la fois des ressources économiques, un soutien stratégique et des outils de marketing.

Enfin, l'option de la La SFP fait entrer des investisseurs stratégiques dans l'entreprise pour la consolidation et la croissance de l'entreprise.

Série A : croissance et évolutivité

Le tour de la Serie A est le premier véritable “.“cycle de croissance”. A ce stade, la start-up a déjà validé le produit, a des clients payants, des métriques initiales solides et une équipe structurée. Ce n'est plus le temps de l'expérimentation, c'est le temps de l'innovation. scalaire, c'est-à-dire reproduire un modèle d'entreprise qui a déjà fait ses preuves, investir dans le marketing, la technologie et le développement de l'entreprise.

Les objectifs du cycle de financement A sont axés sur une croissance rapide et l'efficacité des processus :

• Accélérer l'acquisition de clients avec des stratégies de marketing plus robustes.
  
• Optimisation des processus internes.
  
• Renforcer l'infrastructure technologique pour traiter des volumes plus importants.
  
• Entrer sur de nouveaux marchés ou segments où le produit a du potentiel.
  
• Structurer une équipe de direction capables de stimuler la croissance.

Qui investit dans la Serie A ?

À ce stade, on peut s'attendre à l'arrivée d'investisseurs institutionnels, qui exigent des mesures plus solides et une gouvernance plus structurée :

• Capital-risque (fonds généralistes ou verticaux).
  
• Sociétés de capital-risque intéressés par des technologies complémentaires.
  
• Fonds internationaux à forte croissance en mettant l'accent sur les jeunes entreprises à fort potentiel.
  
• Véhicules d'investissement mixtes (co-investissement VC + business angel).

Options de crowdfunding pour la Serie A

Au stade de la série A, aux sources traditionnelles de financement s'ajoutent les campagnes de le financement participatif (equity ou lending crowdfunding).

Le financement participatif (equity crowdfunding) peut être très efficace dans les cas suivants :

• la start-up dispose d'un une communauté forte (clients fidèles, réseau actif de parties prenantes) ;
• une opération de marketing territorial ou sectorielles pour stimuler la croissance sur un nouveau marché ;
• la collection institutionnelle doit être complétée par une notoriété de la marque plus large ;
• vous souhaitez exploiter les mesures réalisées jusqu'à présent pour obtenir une un plus grand nombre d'investisseurs.

Au contraire, le lending crowdfunding peut devenir un levier complémentaire à d'autres sources de financement, ce qui est très efficace pour : 

• financement de projets spécifiques (nouvelles machines, expansion de la production, activités commerciales ciblées, mais aussi campagnes de marketing massives) ;
• la gestion des besoins en fonds de roulement sans recours à la banque ;
• travailler avec un instrument moins dilutif par rapport aux fonds propres.

Séries B, C et suivantes : expansion et maturité

Lorsqu'une start-up atteint les cycles B, C et suivants, elle est devenue une entreprise de premier plan. mise à l'échelleElle dispose d'un modèle d'entreprise validé, de paramètres solides, de revenus importants et d'une équipe structurée. À ce stade, l'objectif devient gagner des parts de marché, l'expansion à l'étranger, investir dans la technologie, ouvrir de nouvelles lignes de produits ou de services et, dans certains cas, ouvrir la voie à une sortie ou à une cotation future.

Les objectifs typiques de ces phases sont les suivants

• Internationalisationl'entrée sur de nouveaux marchés, l'ouverture de nouvelles succursales, l'acquisition d'entreprises clientes.
  
• Acquisitions stratégiquesacheter des start-ups ou des entreprises complémentaires pour accélérer la croissance.
  
• Nouvelles lignes de produitsélargir l'offre pour augmenter la valeur moyenne par client et renforcer la position concurrentielle.
  
• Efficacité opérationnelleinvestir dans la technologie et l'automatisation pour gérer des volumes plus importants.
  
• Leadership sur le marchéconsolider la marque par rapport aux concurrents.

Qui investit dans les phases B, C et suivantes ?

Les acteurs institutionnels et mondiaux entrent dans ces phases :

• Capital-risque à un stade avancé avec des tickets beaucoup plus élevés.
  
• Fonds internationaux de capital-investissement orienté vers les entreprises à forte croissance.
  
• Fonds souverains et grandes institutions financières, en particulier pour les secteurs technologiques stratégiques.
  
• Sociétés de capital-risque avec des objectifs d'acquisition ou d'intégration de technologies.
  
• Dette structurée et instruments hybrides (dette à risque, prêt convertible).
  

Il s'agit d'investisseurs ou de financiers qui exigent une gouvernance avancée, des performances mesurables et des feuilles de route d'expansion très agressives.

Le crowdfunding à un stade de croissance avancé

Le crowdfunding reste l'un des outil utile même lorsque la start-up est en phase de mise à l'échelle, mais il change de fonction.

À un stade avancé, l'equity crowdfunding ne sert pas tant à collecter des ressources pertinentes qu'à atteindre des objectifs stratégiques :

• renforcer la communauté de clients qui deviennent également des investisseurs et des ambassadeurs de la marque ;
  
• soutenir une campagne de notoriété de la marque sur de nouveaux marchés ;
  
• impliquer les acteurs locaux lorsqu'ils pénètrent dans de nouveaux territoires ;
  
• communiquer la transparence et la solidité, en utilisant la campagne comme un outil de réputation ;
• jeter les bases d'une cotation en bourse, avec l'aide de l'Union européenne. liste de crowdfunding.

Au cours des phases B, C et suivantes, le le financement participatif (lending crowdfunding) devient particulièrement efficace car elle permet de financer des initiatives spécifiques ou de répondre aux besoins des moments critiques sans céder de fonds propres supplémentaires.

Il est utile pour :

• financement de projets opérationnels (production, logistique, nouveaux secteurs d'activité, expansions) ;
  
• couverture fonds de roulement nécessaires à la croissance ;
  
• aborder la question de la dette d'une manière plus accessible que les banques traditionnelles ;
  
• impliquer la communauté en offrant un outil simple, à court terme, avec des retours clairs.

Cette vue d'ensemble permet de comprendre comment le diversification des sources de financement est le moyen le plus efficace de soutenir financièrement la croissance d'une entreprise sur le long terme. Les instruments alternatifs tels que le crowdfunding permettent cette diversification et ajoutent de la valeur à la simple recherche de financement.

Comment choisir la source de financement la plus appropriée ?

Le choix de la bonne source de capital n'est jamais une décision purement financière : il dépend du stade de développement du produit, des objectifs de croissance et du type d'expertise ou de soutien dont la start-up a besoin. Chaque instrument - crowdfunding, soft finance, business angels, VC et private equity - offre des avantages spécifiques, mais n'est efficace que si elle est utilisée au bon moment.

Le premier critère est la maturité du produit :

• Idée ou prototypage : Si l'on veut tester l'intérêt réel, il est utile d'envisager de s'appuyer sur des accélérateurs et des studios de création d'entreprise.
  
• Premier produit sur le marché : le financement participatif (equity crowdfunding) et les investisseurs providentiels (business angels) pour financer le développement des entreprises.
  
• Croissance et évolutivité : le capital-risque et des co-investissements plus structurés.
  
• Projets opérationnels ou développement progressif : les fonds d'investissement, les prêts, le crowdfunding en tant que source de dette accessible et non dilutive.
  

La logique est simple : plus le produit est immature, plus il a besoin de capital “patient” et d'outils légers ; plus il est mature, plus il a accès à des sources structurées.

Deuxièmement, il faut tenir compte du fait que tous les capitaux ne sont pas égaux. Certains investisseurs apportent de la valeur principalement en termes de savoir-faire et le réseau :

• Business angels : excellents dans les premières phases pour le mentorat et le soutien stratégique.
  
• Accélérateurs : combiner les services d'investissement et les services opérationnels.
  
• Le capital-risque : apporter la structure, la gouvernance, les processus de croissance.
  
• Financement participatif (crowdfunding) : offres l'argent intelligent parce qu'elle met l'entreprise en contact avec des dizaines ou des centaines de membres du public cible, qui sont des clients potentiels et qui possèdent souvent des compétences utiles.

Comprendre si la start-up a besoin de plus de capital, d'expertise ou de visibilité aide à faire un choix.

Les exigences évoluent également en fonction de l'ambition du projet :

• Expansion progressive : L'equity crowdfunding et le prêt sont des instruments flexibles, rapides et orientés vers le suivi, bien qu'ils apportent un financement moyen inférieur à celui des instruments traditionnels.
  
• Croissance très agressive : Les sociétés de capital-risque sont indispensables pour disposer de capitaux plus importants et de réseaux internationaux.
  
• Projets spécifiques : Le crowdfunding et les prêts permettent de financer plus facilement des activités ciblées sans céder d'actions.
  
• Marchés de consommation : Le financement participatif (equity et reward crowdfunding) combine la collecte de capitaux, le marketing et la création d'une communauté de clients fidèles.
  
• Marchés B2B complexes : les investisseurs professionnels et les sociétés de capital-risque peuvent offrir un accès commercial et des partenariats stratégiques.
  

Le choix optimal implique souvent une combinaison d'outils, parce qu'une start-up se développe par étapes et que chacune d'entre elles requiert des capitaux et des compétences différents. Ce qui fait la différence, ce n'est pas seulement le choix de la source de financement, mais la capacité à élaborer une stratégie cohérente.